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投資時，經常會聽到 ...
「為什麼這家公司今年大賺，殖利率卻好低...」
「聽說殖利率超過 5% 就適合買進存股哦！」
現金殖利率，又簡稱殖利率。
它代表投資股票時，
現金股利與當下股價的比率，
是把投資股票當成領利息的報酬率概念。
同時也是許多人選股的標準之一 ...
今天，市場先生特別解答
幾個讀者們常見的問題：
1. 現金殖利率是什麼？
2. 如何計算現金殖利率？
3. 配息高真的比較好？
4. 高殖利率股票怎麼挑？
5. 如何找到高殖利率的股票？
想更加瞭解殖利率嗎？ 讓我們繼續往下看 ...
▼ 問題 1 ▼
現金殖利率是什麼？
首先弄懂它的特性
殖利率這個詞原本是出自於債券，
債券每期的利息報酬率也是同樣叫做殖利率。
而股票的現金殖利率與債券最大的差別在於：
債券本身的價值會受利率影響，
配息基本上是固定的；
股票除了股價會漲跌以外，
配息也不見得是固定的。
現金殖利率的概念
把一筆錢長期投入股市後
每年能拿回的『利息』
「現金殖利率」不代表股票的「投資報酬率」
現金殖利率並沒有考慮到股價本身漲跌的賺或賠，
只考慮拿到多少現金股利。
▋延伸閱讀：什麼是投資報酬率? 和殖利率有什麼不同?
▼ 問題 2 ▼
現金殖利率如何計算？
找到合理的數字
現金殖利率(%) = 現金股利(元) / 股價(元)
現金股利就是公司將獲利中
多餘的資金配發給股東，
如果現金股利越高或股價越低，
現金殖利率就相對越高。
目前銀行定存的利率是大約1%左右，
就算是美金定存利率也頂多2~3%。
而台灣最安全的投資組合
台灣50(0050)ETF的殖利率，
大約也是落在2.5%~4%中間。
如果你追求的是穩定配息、不在乎價差
我認為至少要殖利率高於「4%」
才算比較理想的數字。
填權息才是領股利重點
股票和債券的性質不同，
配發現金股利不代表你真的有賺到錢，
因為股價也會因除權息而減少相應的市值，
現金股利只是把公司的資金
從公司帳上轉移到你的帳上，
股價要有填權息才算是真正有賺到股利。
▋延伸閱讀：什麼是除權除息？股價影響如何計算？
▼ 問題 3 ▼
配息高真的比較好？
投資就是將資金交給企業運用
假如你有100萬，
但你自己無法將這筆錢有效運用，
將這100萬投資到這些上市企業，
他們也許能替你創造 5%~20% 的報酬率，
這也就是投資本身的意義。
現金股利的概念剛好相反
它代表的是公司把錢還給你，
這其實象徵著企業無法有效的運用資金。
在台灣大多數人喜歡高配息、穩定配息
其實配息穩定不代表企業穩定，
只代表人們對企業不信任
如果公司能有效運用資金，
當然是透過公司自己去投資創造複利最好。
誰適合高殖利率股？
以股神巴菲特為例
他自己的波克夏公司是從來不配息的，
因為資金在他手上效率更高。
市場先生自己並沒有特別偏愛高殖利率股，
對我來說，整體的資產成長速度比較重要，
但如果你已經是退休年紀，需要穩定的現金流，
那高殖利率股就很適合你。
股利必須要課稅
目前有兩種方案可以選擇。
在計算殖利率的時候，
別忘記把納稅的部份也考慮進去，
才知道真正實拿的金額和報酬率哦！
▼ 問題 4 ▼
高殖利率股票怎麼挑？
有 3 個應該避免的問題 ...
看懂上面一點後，
你會知道基本上選擇高殖利率股票的人，
在乎的重點不是成長性！
而是能否穩定持續領到錢 ...
① 賺了股利賠了本金
體質好、成長性強的公司通常很昂貴，
股價高的情況下，現金殖利率不會高。
衰退中的公司
股價通常會一直跌、本益比也低，
看起來殖利率高，
但其實最容易賺了股利賠了價差。
通常是成長性不強但獲利穩健的公司，
殖利率會比較合理，
也不容易有賺股利賠價差的情況。
關注指標：
EPS是否穩定
營收是否有衰退跡象
② 一次性獲利的配息
因為現金殖利率的公式
是用最近一年的股利下去算，
但獲利如果只看最近的一年很可能會失真，
如果公司有一次性的獲利，
例如變賣土地或出售旗下企業，
當期就會突然有很高的現金股利配出，
但這種好事明年不一定會有，
所以應該要觀察公司長期獲利而不是一次性獲利。
關注指標：
公司EPS是否突然暴增
業外收入是否突然大幅增加
③ 增資來配息
這也是一種很瞎的狀況，
公司辦理現金增資跟投資人要錢，
然後在配息給投資人。
會出現這種亂象也是因為
台灣人都覺得配息穩定很重要，
遇到這種公司一定要避開。
可以觀察配息和獲利的比例，
以及公司是否有充足的現金，
就可以避開這類「假配息」的風險。
關注指標：
配息率超過100%，代表賺得少但配得多。
營業現金流、自由現金流是否為正值？
▋延伸閱讀：公司現金增資對未來股價有什麼影響？
額外分享「現金殖利率套利」
市場上有一派的做法是透過現金殖利率做套利，
做法是：用低利率借貸資金(2%左右)，
把錢投入高現金殖利率的股票(7%以上)
1. 找一批配息穩定的標的，等待股價崩跌
2. 當股價跌到符合期望時，貸款買進完成套利
3. 如果短期有反彈就賣出，或是持續持有賺現金流價差。
要注意的是挑選的公司獲利一定要穩定，
因為潛在的風險是公司突然不配息或大跌，
另外中間的利差最好有5%以上，
再低就不大值得冒險。
我覺得很有趣，有興趣的人可以自己研究。
▼ 問題 5 ▼
如何找到高殖利率股票？
利用科技快速篩選
每年5月之後會公布去年財報及股利狀況，
大概6~8月開始，會陸續有除權息。
所有股票的現金殖利率排行，
可以在goodinfo網站快速查到
如果想進一步篩選出安全的高殖利率股，
可以在電腦上用選股網來快速篩選
高殖利率且配息穩定的股票清單
快速重點整理：
1. 殖利率代表股市給你的利息
2. 高配息可能代表對企業的不信任
3. 殖利率越高風險反而越大
關於現金殖利率是否比較好？
市場先生有整理一些統計資料發現，
其實在台灣有穩定配息的公司，
雖然不見得賺比較多，
但遇到大盤不好的狀況
它們通常表現會比較穩定。
有興趣的讀者們，
可以根據自己的需求，
選擇最適合你們的投資標的哦！
▋延伸閱讀：穩定配息的股票，空頭來臨時風險明顯降低
