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一、盤面概況：輝達換帥，ASIC 逆勢集體漲停
台股昨天重挫逾千點後，今天早盤強勢反彈。輝達 11/12 宣布執行長黃仁勳辭職、由財務長暫代，輝達股價當天收跌 4.3%，但台股 IC 設計與 IP/ASIC 類股不跌反漲，成為今天最強的族群；相較之下，主機板與組裝代工股走弱。
聯發科開盤跳空亮燈漲停，是今天撐盤力道僅次於台積電的權值股；設計服務雙雄創意、世芯，以及智原、矽智財廠 M31 同步漲停，力旺漲幅也逼近 9%。值得注意的是，昨天大盤重挫時，世芯小漲、創意僅小跌，抗跌性已先浮現。
二、催化劑：輝達換帥、Google 新 TPU、聯發科 ASIC 放量
- 輝達換帥： 輝達 11/12 宣布黃仁勳辭去執行長與董事職務、立即生效，由財務長柯蕾絲暫代執行長，董事會已啟動接班人遴選。輝達股價當天收跌 4.3%，盤中一度重挫近 12%。
- Google 再推新 TPU： Google 11/9 推出 TPU 8tx 與 8i Max 兩款新系統，今年累計推出 4 款 TPU，雲端業者自研 AI 晶片的腳步持續加快。
- 聯發科 ASIC 開始放量： 聯發科在 10/30 法說會表示，首款資料中心 AI 加速器已於 9 月開始出貨，第四季相關營收預估 25 億美元、高於原先的 20 億美元，2027 年目標約 160 億美元。
- 市場討論客製化晶片： 輝達領導層變動，市場開始討論雲端業者擴大採用自研晶片的可能性，ASIC 族群成為資金焦點；不過這屬於市場看法，實際訂單仍要看各家業績。
三、關鍵比較：6 檔營收、獲利與籌碼
| 個股 | 產品定位 | 最新數字 | 法人與大戶 |
|---|---|---|---|
| 聯發科(2454) | IC 設計龍頭，發展雲端 ASIC | 10 月營收 550.26 億元，年增 5.8%；Q3 EPS 17.50 元、毛利率 46.3%（公司法說公布） | 近 5 日外資賣超約 7,800 張、投信買超約 3,100 張，11/12 外資轉買；千張大戶一個月降約 1.8 個百分點至 61.7% |
| 創意(3443) | ASIC 設計服務 | 10 月營收 84.33 億元，年增 127.0%，歷史新高；Q3 EPS 16.95 元（Q2 11.61 元），毛利率 20.6% | 近 5 日外資賣超約 1,000 張、投信買超約 1,400 張；千張大戶 52.0% |
| 世芯-KY(3661) | ASIC 設計服務 | 10 月營收 102.60 億元，年增 515.8%，歷史新高；Q3 EPS 37.68 元（Q2 20.01 元），毛利率 18.0%（Q2 34.8%） | 近 5 日外資買超約 1,500 張、投信買超約 600 張；千張大戶 8.3% |
| 智原(3035) | ASIC 設計服務 | 10 月營收 12.41 億元，年增 48.9%，今年累計仍年減 32.5%；Q3 EPS 1.07 元，毛利率 42.5% | 近 5 日外資買超約 2,200 張；千張大戶 30.2% |
| 力旺(3529) | 嵌入式記憶體矽智財 | 10 月營收 7.26 億元，年增 16.6%、月增 309%，歷史新高；Q3 EPS 8.56 元，營益率 63.2% | 法人進出不大；千張大戶一個月降約 4.7 個百分點至 29.8% |
| M31(6643) | 矽智財 | 10 月營收 1.80 億元，年增 28.2%；Q3 EPS 0.35 元，由虧轉盈 | 近 5 日外資小幅買超；千張大戶 33.1% |
設計服務雙雄：營收爆發、毛利率在降（創意、世芯）。 兩檔 10 月營收都創歷史新高，第三季每股盈餘也大幅成長，世芯季增近九成、創意季增約四成六。但量產訂單放大後，高毛利的委託設計收入占比下降，毛利率同步走低：世芯第三季毛利率從 34.8% 降到 18.0%，公司預期第四季營收再創新高、毛利率與第三季相近；創意毛利率也從第二季的 21.5% 降到 20.6%。營收撐得起，接下來要看的是賺錢效率；創意股價已反映相當程度的成長預期，評價偏高。
大廠的 ASIC 新業務：才剛開始放量（聯發科）。 聯發科預估第四季 ASIC 營收 25 億美元，整體營收季增 25% 至 32%；但 10 月營收年增只有 5.8%，ASIC 對營收的貢獻要到第四季才會明顯反映。籌碼上，外資近 5 日賣超約 7,800 張、11/12 轉為買超，千張大戶持股則持續下滑。
補漲的中小型股：營收或獲利仍待跟上（智原、力旺、M31）。 智原 10 月營收年增 48.9%，但今年累計仍年減 32.5%；力旺營益率 63.2%，獲利能力是 6 檔中最高，10 月營收月增 309%、創歷史新高，但單月跳增幅度大，能否延續還要觀察，千張大戶近一個月也明顯下降；M31 第三季才剛轉虧為盈，評價已偏高。這三檔今天跟著族群漲停或大漲，題材成分高於業績。
籌碼面：外資買世芯、智原，投信接聯發科、創意。 近 5 日外資賣超聯發科、創意，由投信承接；世芯則是外資、投信同步買超，智原也獲外資加碼。
四、後續觀察指標：ASIC 行情能否落到獲利
- 聯發科第四季 ASIC 出貨（明年初法說）： 第四季 ASIC 營收能否達到 25 億美元，整體營收季增 25% 至 32% 的財測能否達成。
- 世芯、創意毛利率： 世芯第四季毛利率能否如公司預期與第三季相近，創意毛利率能否守住 20%。
- 11 月營收（12/10 前）： 創意、世芯能否延續創高，力旺 10 月的跳增能否延續，智原能否扭轉全年衰退。
- 輝達接班與雲端業者自研晶片： 輝達新執行長人選，以及 Google 等雲端業者 TPU 與自研晶片的擴產進度。
操作結論
- 已持有者： 業績已跟上的創意、世芯與聯發科，重點看毛利率與第四季 ASIC 出貨；今天跟漲的智原、力旺、M31，若漲停打開、出現爆量長黑，代表短線獲利了結賣壓出現。
- 空手者： 今天多檔開盤即鎖漲停，不必追價。可先等 11 月營收與聯發科第四季 ASIC 出貨數字，確認成長延續，回檔不破近期低點的個股，再列入觀察。
一句話總結
輝達換帥讓 ASIC 族群成為資金焦點，6 檔集體走強，但真正有營收撐腰的是創意、世芯與開始放量的聯發科，而且設計服務雙雄的毛利率仍在下滑；智原、力旺、M31 則題材多於業績。
免責聲明：本文為市場資訊整理與觀察，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中提及之個股僅供說明產業趨勢，投資人應審慎評估自身風險承受度，並自行負擔投資盈虧。
