Q3營收成長26%、調整後EBITDA成長42%，公司上修2026營收與EBITDA並預估超過7億美元營運現金流。

BrightSpring Health Services（NASDAQ: BTSG）於2026年第三季財報會中公佈亮眼數字並同步上修全年展望，向市場釋出強烈成長與現金流訊號。管理層表示，第三季全公司營收達42.1億美元，年增26%；調整後EBITDA為2.28億美元，年增42%；每股稀釋盈餘0.54美元，較去年同期成長80%。

背景與細項資料顯示，藥局解決方案（Pharmacy Solutions）仍為營收主力，單季營收達37億美元，其中Specialty與Infusion貢獻32億美元、Home & Community Pharmacy為5.53億美元；Home Healthcare營收2.88億美元，並來自Amedisys與LHC收購分支約7600萬美元的當季收入。公司第三季毛利5.19億美元，藥局事業部EBITDA為2.02億美元、毛利率5.4%；Provider Services EBITDA為7900萬美元、毛利率16.4%。

管理層同步上修2026全年指引：總營收預期介於159億至161.25億美元、調整後EBITDA預期8.5億至8.6億美元。更關鍵的是，扣除Community Living出售案後，公司預估全年營運現金流超過7億美元、資本支出前現金流則超過6億美元（未含還債與庫藏股）。第三季單季營運現金流為2.04億美元，負債槓桿降至1.79倍（9月30日）。

管理層指出多項成長驅動因素：Specialty與Infusion腳本數年增29%，本季再推出7項LDD（年內共19項）、目前支援162項LDD；被併購分支的整合表現符合預期，預估為2026年貢獻約3500萬美元調整後EBITDA。此外，公司獲準加入新一代Lead ACO，將自2027年1月1日啟動，預期到2028年可能帶來實質經濟效益。

對於市場疑慮與風險，管理層也坦承IRA（藥價下調法案）對Home & Community Pharmacy造成壓力：預估2026年總影響約2億美元、第四季約5千萬美元，同時警示部分營運現金流反映應收與應付帳款的時點性影響，屬一次性因素。分析師在問答中多次追問腳本利潤、LDD耐久性與新療法的重要性；管理層對個別藥物不做評論，但重申LDD層疊效應與產品組合帶來的獲利成長可期待，並且重申2027年仍維持「至少15–20%有機調整後EBITDA成長」的目標，僅不在此會議透露更詳細2027年分季預測。

綜合來看，BrightSpring本季以強勁營收與獲利數據為基礎，上修2026全年目標並提出具體現金流預估，顯示經營自信；但投資人仍應關注IRA影響持續性、應收帳款週期及2027年細部成長驅動（管理層預計於第四季財報時提供更多說明）。短期投資判斷可留意公司在Specialty/Infusion的新藥表現、LDD推進速度與LEAD ACO在2028年的實際經濟回報。

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