曾在2007年至2009年全球金融海嘯前成功預測房地產崩盤而聲名大噪的投資人麥克貝瑞（Michael Burry）認為，記憶體晶片產業可能會重演過去的景氣循環歷史，進而重擊近期推升那斯達克100指數創下歷史新高的熱門科技股。他指出，目前在AI人工智慧熱潮下造就多家兆元級企業的記憶體晶片結構性短缺，僅是暫時現象，該產業終將回歸傳統的繁榮與衰退循環。

產能若跟上需求，記憶體恐再陷低迷週期

麥克貝瑞在一篇文章中表示，隨著未來兩年產能逐漸趕上需求，這波晶片短缺將會消散，記憶體市場將再次迎來下行週期。為此，他正在增加對記憶體大廠美光(MU)、雲端平台Nebius Group(NBIS)、iShares半導體ETF(SOXX)以及數據分析與軟體供應商帕蘭泰爾(PLTR)的空頭部位。不過他也強調，會持續觀察市場動態，如果市場將這些股票推向新高，他會尋求回補，但目前仍繼續持有這些賣權。

中國產能持續開出，供給過剩風險浮現

為了佐證自己的觀點，麥克貝瑞引用了台灣媒體的報導。宏碁董事長陳俊聖先前指出，中國記憶體晶片產能正在增加，因此不可能出現持續性的短缺。陳俊聖表示，中國產能持續開出，絕對沒有缺貨問題，目前合約價在高檔震盪，呈現有漲有跌的狀態。此外，位於華盛頓的戰略與國際研究中心經濟學家也發出類似警告，指出中國擴產可能成為下一個記憶體市場風險。擴大DRAM和NAND的生產雖然能緩解短期壓力，但也可能導致未來的供給過剩、傾銷與貿易摩擦，並加深對中國供應商的依賴。

美光擴充資本支出，未來恐面臨價格壓力

總部位於愛達荷州的美光(MU)近期不斷增加資本支出，並在其家鄉建設多家新廠，未來可能會感受到來自中國新增產能的壓力。儘管如此，受惠於不斷攀升的利潤率和強勁的定價能力，美光(MU)目前資金十分充沛。根據FactSet的數據顯示，其遠期自由現金流高達1300億美元，相較於去年5月的260億美元、2月的100億美元以及11月的47億美元，呈現出驚人的成長幅度。

科技股估值偏高，AI概念股走勢出現分歧

針對整體市場，麥克貝瑞形容那斯達克100指數目前處於「歷史上的高估值與頭重腳輕」狀態。華爾街部分技術分析師也觀察到，那斯達克100指數以及更廣泛的AI概念股之間，表現分歧的情況日益明顯。BTIG分析師在給客戶的報告中指出，雖然指數自8月中旬以來整體呈現平穩，但在200日移動平均線之上的成分股比例卻從77%下降至56%。這意味著選股的重要性正在提升，但也代表整體AI交易的熱度已不如以往強勁。

逢低買進價值股，麥克貝瑞加碼多頭部位

除了增加空頭部位，麥克貝瑞也同步加碼了他看好的多頭標的。他表示已經購入更多QXO(QXO)、建熊工作室(BBW)、斯普勞茨農貿市場(SFM)、勃肯(BIRK)以及自由市場(MELI)的股票。他認為這些股票都已經歷了大幅度的回跌，市場目前提供的價格相當具備吸引力，並明確表示這些標的現在都已成為他的核心滿倉部位。

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