學界分析逾137億美元交易數據發現，約3%「持續具技術」帳戶攫取近27%獲利，隨預測市場吸引華爾街機構入場、流動性與定價效率同步提升，套利空間急遽收斂，散戶要賺錢將愈來愈難，但具專業知識者仍可在利基市場保有優勢。

預測市場（prediction markets）原本被視為「群眾智慧」的試驗場，如今卻逐漸成為華爾街新戰場。隨著部分平台積極向專業機構招手，市場流動性與定價效率預期將明顯提升，但一般交易者要在其中穩定獲利，難度也跟著水漲船高。近期一份分析 Polymarket 平台、總額達 137.6 億美元交易的學術研究，揭露了這場結構性變化的核心。

研究指出，在整體交易帳戶中，約只有 3% 被界定為「persistently skilled」（持續具技術、長期能拉近價格與最終結果的帳戶），但這極少數交易者卻攫取了約 27% 的美元獲利。這代表，在看似開放、分散的預測市場裡，利潤其實高度集中在少數真正具備速度與專業能力的參與者手中，絕大多數交易者則充當了「流動性提供者」，在資訊落差與行為偏誤中不斷付出學費。

從操作手法來看，這 3% 的技術型帳戶主要靠三種能力穩定賺錢：第一，是比其他人更快反應公開新聞與數據，在重大事件或經濟數據公布後，率先調整部位，享受價格修正的利差；第二，是在高度關聯合約間進行跨約套利，捕捉不同市場或不同標的之間不合理的價差；第三，則是反向交易群眾常見的行為錯誤，例如過度悲觀或過度樂觀，藉由在情緒高漲時提供相反方向的流動性獲利。

然而，隨著預測市場開始主動「求愛」華爾街，這種技術優勢可能愈來愈難維持。Yale 經濟學家 Theis Jensen 指出，當更多專業機構進場並追逐相同的錯價機會，市場競爭隨之加劇，價格會更快速貼近真實機率，原本寬鬆的價差與套利空間被壓縮，留給一般散戶的利潤自然急遽縮水。他預期，未來真正能在預測市場打敗平均水準的交易者占比，可能從目前的 3% 進一步降到低於 1%。

來自 Bank of America 的股票研究分析師 Julie Hoover 在接受 CNBC 訪問時也提醒，隨市場效率提升，「靠簡單價差與直觀套利賺錢的策略，會愈來愈難以為繼」。她指出，當 spreads 變窄、錯價被更快修正，過往「看到就賺」的簡單機會將不再常見，投資人若仍沿用舊有心法，很可能只剩下替更快的玩家抬轎的命運。

但預測市場並非一面倒讓巨型機構壟斷所有優勢。Hoover 認為，平台上合約種類極為廣泛，涵蓋政治選舉、宏觀經濟數據、體育賽事、甚至企業事件與新科技發展，規模過於分散，使大型機構難以在每一個細分市場都建立充足研究與部位。這為具備特定領域深度知識的中小型專業交易者保留了一些空間，讓他們有機會在較冷門、流動性薄弱但資訊要求高的「利基市場」扮演準做市商角色，持續取得超額報酬。

Jensen 亦補充，預測市場在理論上愈有效率，價格就愈接近「集體最佳預估」，這對整體社會與傳統金融市場具有正向意義。當更多「極度優秀的交易者」——例如部分對沖基金——加入並修正錯價時，預測市場公布的機率與賠率可成為研究政策、企業決策與市場風險的重要參考指標。換言之，華爾街的進場雖然壓縮了散戶獲利空間，卻可能提升整體資訊品質，使預測市場更接近其學界期待的「真實機率反映器」。

對一般投資人而言，這場結構轉變帶來幾項現實考驗。第一，單靠直覺或零散消息進行頻繁短線交易，成功機率將愈來愈低；第二，若欲在預測市場中長期存活，必須選擇自己真正具備專業優勢的題材，並學習基本風險管理與資料分析工具；第三，隨 spreads 收斂，交易成本與平台費用的相對影響力提高，控管交易頻率與部位規模變得更加重要。

另一方面，預測市場走向機構化也可能與傳統資本市場更緊密連結。當美股投資人關注的 AI 巨頭如 NVIDIA(NVDA)、Microsoft(MSFT) 等，成為預測合約標的或關聯事件的一部分時，這些合約的價格變化將反映市場對企業研發進展、監管政策乃至宏觀環境的即時預期。對專業投資人來說，預測市場可形成一套新型「情緒與機率指標」，用來輔助判斷股價風險與機會；對平台而言，引入華爾街與大型對沖基金的參與，也有助於提升合約深度與交易量，吸引更多使用者。

總體來看，預測市場由草根化走向機構化，是金融科技演進下幾乎必然的道路。市場效率提高、錯價縮減，的確讓多數散戶「賺快錢」的想像愈來愈不切實際，但同時也讓價格更接近客觀機率，有助於公共決策與投資判斷。未來關鍵在於：平台是否能在吸引專業資金的同時，維持公平透明的規則設計與教育資源，讓一般使用者仍有機會在理解風險的前提下參與這場「集體預測實驗」。在勝率可能跌破 1% 的新時代，預測市場將不再是賭運氣的遊戲，而更像是一場對速度、知識與紀律的全面考驗。

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