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在美國嚴控高階晶片出口、Nvidia(NVDA)受限之際，中國AI新創Z.ai與MiniMax宣稱以國產晶片撐起大型模型運算，股價飆漲、市佔快速擴張，顯示「算力自主」已成新一輪中美科技角力核心。
中國人工智慧產業正在加速進入「算力自主」新戰階段。面對美國對高階晶片出口的嚴格管制與技術封鎖，中國AI公司不再只是比模型效能與應用場景，而是把「完全用國產晶片跑得動」當成新的競爭門檻。其中，香港掛牌的Z.ai與MiniMax近期的技術與財務動態，引發資本市場與產業界高度關注。
Z.ai日前正式發布新模型「GLM-5.3-Flash」，最大的賣點不是參數規模或推理速度，而是公司公開宣稱，這套模型的線上推理服務完全由中國製造的晶片支撐。依據公司說法，約有10萬顆中國晶片在背後處理所有使用者的線上請求，並在8月20日以代號「Ox Alpha」上線後，就迅速登上全球平台OpenRouter近一週使用排名第一。雖然外媒尚無法獨立驗證這些晶片來源與性能細節，但在目前美國出口限制持續升級的背景下，這樣的宣示本身就有強烈政治與產業意涵。
從技術指標來看，GLM-5.3-Flash在Artificial Analysis Intelligence Index上排第10名，超越DeepSeek V4 Pro Max等競品，顯示其在效能與成本平衡上表現不俗。市場立即反映這項進展：Z.ai股價在香港盤中大漲逾8%，更驚人的是，自今年1月IPO以來，股價累計飆漲超過800%。對投資人而言，Z.ai不只是一般AI軟體公司，而是被視為中國「AI+國產算力」整體故事的代表股。
與Z.ai同樣在香港掛牌的MiniMax，則以財報數字證明AI雲端服務需求的爆發力。公司公布今年上半年營收較去年同期大增283%，凸顯大型模型商業化的速度正在加快。然而，快速擴張也伴隨高昂成本，MiniMax同期調整後淨虧損超過翻倍至2.93億美元，反映算力、研發與市場拓展支出仍處在燒錢換成長的階段。其旗艦模型M3目前在同一AI指數中排名第18名，技術層面略落後Z.ai，但股價自一月上市以來也已上漲逾80%。
這兩家公司的共同點，是都被捲入美中科技戰下的算力重構潮。美國政府對中國出口高階GPU晶片祭出嚴格限制，使得Nvidia(NVDA)在中國市場銷售受阻，也讓Microsoft(MSFT)等美系雲端巨擘的頂級AI服務難以正式進入中國。相對地，中國政府與企業近年積極加碼半導體與AI基礎建設投資，華為(Huawei)及其他本土晶片商紛紛推出各種替代方案，希望在訓練與推理兩端都擺脫對美國供應鏈的依賴。
值得注意的是，Z.ai強調的「全國產晶片支撐推理」，本質上是把算力策略從「追上Nvidia」轉為「在限制條件下跑得動、跑得穩」。訓練大型模型通常需要極高階GPU與龐大算力，而推理端的門檻相對較低，透過優化模型架構與壓縮技術，可以在較弱的硬體上提供可接受的服務體驗。Z.ai選擇在推理層宣布全面使用中國晶片，一方面降低被制裁風險，一方面也為本土晶片廠提供實戰驗證場域，打造出「國產晶片也能撐起全球AI服務流量」的示範效應。
然而，外界也對「完全國產化」提出質疑與保留。首先，Z.ai並未公開是哪幾家本土晶片供應商，也沒有披露實際能耗、成本與故障率等細部數據，外媒也坦言無法獨立驗證其宣稱。其次，算力自主的關鍵不僅在推理，更在模型訓練階段是否仍依賴海外供應與雲端資源，若訓練端仍高度倚賴美系GPU或境外算力，整體技術安全性的論述就不完全成立。部分分析人士指出，目前的發展更像是「戰略性去美國化」，而非真正意義上的全鏈自給自足。
從中國內部市場來看，美國AI巨頭的旗艦模型未在當地正式上線，也給了Z.ai與MiniMax更大成長空間。當地企業與開發者若要接觸具競爭力的大型模型，只能選擇本土廠商或透過非官方管道使用海外服務，在合規與效率上風險較高。這讓具備大規模算力部署能力的中國AI公司，在雲端服務、市場教育與產業方案上取得先發優勢，進一步吸引資本追捧，形成技術—市場—資金的正向循環。
從全球角度觀察，中國AI公司推國產晶片的策略，也對Nvidia(NVDA)與整體美系半導體供應鏈構成潛在壓力。短期內，高階訓練晶片仍然以Nvidia為主導，技術差距不易迅速拉近，但若中國在推理市場大規模導入本土晶片，將逐步削弱美系晶片在低階與中階算力場景的市佔，長遠來看可能促使Nvidia調整產品線與區域策略。另一方面，Microsoft(MSFT)等雲端平台業者，也必須重新評估在中國市場的布局方式，以避免在合規與商業利益之間陷入兩難。
展望後續，Z.ai預計在近期公布今年上半年財報，外界將密切檢視其營收成長是否與股價飆漲相匹配，以及國產晶片策略是否帶來成本結構的實質優化。整體而言，中國AI產業正試圖在美國技術封鎖下，以「國產算力+本土模型」組合走出另一條路。這條路仍充滿技術瓶頸與國際政治風險，但Z.ai與MiniMax的高速成長，已明確釋出訊號：算力不再只是科技工程問題，而是被美中雙方視為戰略資源，下一階段的AI競賽，關鍵將不僅在模型誰更聰明，而是在誰能掌握屬於自己的算力命脈。
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