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前 OpenAI 研究員創立、巔峰管理規模達160億美元的 AI 對沖基金 Situational Awareness 7月猝然崩盤，美國證券交易委員會（SEC）已向多家華爾街銀行發出傳票，要求保全交易與融資紀錄，華爾街在「AI＋槓桿」新模式下的風險控管備受質疑。
今年夏天，原本被視為「AI金融新星」的對沖基金 Situational Awareness 驟然崩盤，成為華爾街最新一樁高槓桿風暴。如今，監管機構正式出手，美國證券交易委員會（SEC）已向多家大型銀行發出傳票，要求詳列該基金的交易時點、融資往來與相關通訊紀錄，並全面保全資料。這起事件不僅牽動 Bank of America(BAC)、Citigroup(C)、Goldman Sachs(GS)、JPMorgan Chase(JPM) 等華爾街重量級券商，也讓「AI量化＋大槓桿」這種新世代投資策略的風險暴露在聚光燈之下。
Situational Awareness 成立於2024年，由前 OpenAI(OPENAI)研究員 Leopold Aschenbrenner 創立，主打以人工智慧技術強化市場情境感知與交易決策，在短時間內迅速吸引資金，巔峰時期管理規模達160億美元公募股票資產，躍升華爾街多家大行的重要客戶。根據紐約時報報導，該基金在7月突然倒閉，引發市場高度關注，隨後由 Ken Griffin 旗下 Citadel 以九折價格接手其大部分公募股票投資組合，顯示事態雖獲暫時「技術性收尾」，但背後的風險究責才正要開始。
本輪 SEC 行動的核心，在於釐清華爾街銀行在這起事件中扮演的角色與風險控管是否到位。據三名知情人士向紐約時報表示，SEC 已向多家承作該基金交易與提供槓桿融資的銀行發出傳票，要求交出其與基金在交易時點的細節資料，以及向放款單位所提供之借款目的與風險說明。兩名消息人士更指出，監管單位特別要求銀行保全所有與該基金相關的資訊與通訊紀錄，顯示調查方向可能鎖定交易節奏、融資條件與資訊揭露是否存在問題。
目前 SEC 調查仍屬早期階段，紐約時報也引述消息指稱，現階段尚無任何罰款或處分的保證。然而，僅是傳票的發出，就足以讓華爾街高度緊張。原因在於 Situational Awareness 在巔峰期間是多家大行的重要客戶，其交易量及融資需求規模可觀，若後續調查發現風險評估不足、追加保證金機制未及時啟動，或銀行在面對 AI 量化策略時過度依賴模組評分而忽略基本槓桿風險，相關機構恐面臨監管壓力與商譽受損。
這起事件也凸顯 AI 技術在資產管理領域的雙面刃特性。一方面，像 Situational Awareness 這類標榜 AI 驅動的對沖基金，以高速演算法與機器學習模型，爭取在市場微小價差中獲利，對資本市場流動性與效率可能有正向貢獻。另一方面，若策略架構建立在高度槓桿之上，且模型假設未充分納入極端行情與流動性乾涸風險，則在劇烈波動時容易引發「集體踩踏」，甚至在短時間內自我放大損失，形成系統性壓力。
對銀行而言，AI 對沖基金的崛起帶來新的盈利來源，也帶來新的監管考題。傳統上，券商與融資銀行會要求客戶維持一定保證金比率、設定停損與減倉機制，以防過度擴張風險部位。但在面對 AI 驅動策略時，銀行是否真正理解其模型假設、交易頻率與在極端情境下的行為模式，成為 SEC 可能關注的關鍵。若銀行只把這些基金視為「高周轉量量化客戶」，而沒有針對其槓桿結構調整內部風險權重，未來恐得面對更嚴格的壓力測試與揭露要求。
也有市場人士持不同觀點，認為目前情況不宜過度渲染成系統性危機。一方面，Citadel 以約九折折扣承接 Situational Awareness 約160億美元的公募股票部位，顯示資產本身仍具市場價值，並未出現大規模「垃圾化」拋售。另一方面，SEC 目前仍處於事實釐清階段，傳票內容主要聚焦資料保全與資訊蒐集，尚未針對特定機構或個人提出指控。這些觀點認為，事件目前更像是一場對新型 AI 投資策略的「壓力測試」，而非全面金融風暴前兆。
然而無論最終調查結果為何，Situational Awareness 的倒下已經重塑市場對「AI＋槓桿」的想像。過去，AI 對沖基金常以技術優勢獲得資金青睞，投資人願意容忍短期波動換取長期「超額報酬」的故事，如今這個敘事遭遇現實撞擊。未來投資人可能更重視基金對模型風險的揭露、壓力測試結果，以及在極端情境下的風險收縮機制。對監管機構而言，如何在不扼殺創新的前提下，建立適用於 AI 投資策略的透明與風險框架，將是接下來數年的重大課題。
在 AI 技術持續滲透金融市場的當下，Situational Awareness 案件彷彿一記警鐘，提醒市場「聰明錢」也可能在錯估風險時成為「莽撞錢」。SEC 對相關銀行的初步調查結果，將牽動後續監管指引的方向，也將決定華爾街在新一波 AI 金融浪潮中必須付出的風險成本。投資人與業者如今只能靜待調查進展，同時重新檢視：在追逐科技紅利的同時，市場究竟為風險留下了多少緩衝空間。
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