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華爾街重估企業價值，AI業務成核心成長引擎
剛於6月12日掛牌上市的SpaceX，正迎來華爾街對其企業價值的全面重估。高盛在最新報告中指出，投資人應將SpaceX視為一家結合火箭技術與AI基礎設施的企業，並預測其總營收將從2025年的187億美元，大幅躍升至2030年的4740億美元。這項驚人的成長軌跡，徹底改變了散戶投資人原本將其視為純粹發射公司的觀點，未來SpaceX有望成為全球規模最大的科技巨頭之一。
併購xAI展現實力，AI部門營收規模直逼科技巨擘
SpaceX在2026年2月以2500億美元估值收購xAI後，其AI部門展現出強大的爆發力。根據首次公開募股的S-1文件顯示，該部門在2025年創造了32億美元營收，儘管伴隨64億美元淨虧損，但高盛預期2026年營收將跳升至156億美元，並於2027年達到345億美元。若依此驚人的軌跡發展，到2030年底時，該部門年營收將高達3220億美元，規模超越亞馬遜(AMZN)旗下AWS目前的年營收，僅次於輝達(NVDA)近期約2160億美元的年營收水準。
砸3500億美元建置資本支出，打造太空至地面的AI生態系
為支撐龐大的AI願景，SpaceX計畫在2030年前投入高達3500億美元的資本支出，全面布局資料中心與衛星運算能力。目前已成功吸引指標性客戶卡位，包含Anthropic簽下每月12.5億美元的算力租賃合約，以及Alphabet(GOOGL)簽訂每月9.2億美元、涵蓋約11萬組輝達(NVDA)GPU的硬體協議。強勁的商業動能也讓高盛預期，SpaceX的稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA），將從2025年的66億美元狂飆至2030年的3520億美元。
突破傳統散熱限制，軌道運算與晶片代工雙管齊下
在基礎設施的建置上，SpaceX正積極推動軌道資料中心計畫，透過發射AI1衛星建立具備可交換運算模組的網路節點。這項創新不僅能直接利用持續的太陽能，更能完全避開傳統資料中心的散熱瓶頸，為需要低延遲覆蓋的自動駕駛等系統提供強大支援。此外，SpaceX與特斯拉(TSLA)、英特爾(INTC)合作的Terafab晶片代工廠也將採用14A製程技術，目標實現每年一兆瓦的運算產能，不過公司也坦言，未來仍會高度依賴第三方晶片供應商。
星鏈與發射業務奠定穩固基石，獲利結構面臨轉型
儘管AI業務前景備受矚目，SpaceX現有的核心業務依然扮演穩固的營收基石。2025年佔總營收61%的星鏈計畫（Starlink），預計到2030年將成長至1440億美元，成為全球最大的寬頻業務之一；而佔比22%的火箭發射業務，則預估將溫和成長至83億美元。然而，隨著AI部門預期在2030年將貢獻約68%的總營收，這意味著投資人買進SpaceX股票，實質上已轉變為對人工智慧賽道的重磅押注，而非傳統航太產業。
股權高度集中，財報透明度將成市場觀測重點
從市場面來看，SpaceX掛牌首日表現強勢，開盤價150美元，盤中最高衝上176.52美元，市值逼近2.4兆美元，終場以161.11美元作收。值得注意的是，執行長馬斯克目前掌握超過八成的投票權，使公司戰略決策高度集中。隨著SpaceX成為上市企業，其營收結構與成長軌跡將在每季財報中面臨市場嚴格檢驗，而持有超過6%股權的大股東Alphabet(GOOGL)未來也將在財報中揭露相關的算力支出，這將為投資人提供觀察SpaceX AI業務商業動能的重要指標。
