聯合健康(UNH)及其競爭對手的股票在經歷多年低迷後，今年表現強勁，主要受益於醫療使用趨勢改善和支付率上調。

今年以來，美國的醫療管理股表現驚人，尤其是領頭羊聯合健康(UNH)，該公司作為全美最大的健康保險商，已經從去年的35%下滑中反彈，年初至今漲幅達21%。與此同時，其競爭對手Humana(HUM)和CVS Health(CVS)的增長分別為35%和21%，均超過標普500指數的10%漲幅。

這一波反彈得益於多重因素，包括醫療利用率的改善以及監管壓力的緩解。今年早些時候，特朗普政府提出的2027年MA報銷率持平的計劃未能實現，最終CMS（醫療保健服務中心）確認明年將平均提高3%的MA支付率。此外，聯合健康的股票在美銀將其評級從中性上調至買入後，又增加了約5%。分析師預測，如果醫療利用趨勢繼續改善，將引發更廣泛的醫療管理行業反彈。

儘管面臨結構性風險，如司法部門和藥品福利管理(PBM)改革所帶來的挑戰，但整體行業仍然在吸引投資者目光。聯合健康目前的EV/EBITDA估值接近五年平均水平，而CVS則僅有約7%的溢價，顯示出該行業具備進一步上漲的潛力。

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