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● Ulta Q1 展現強勁同店與電商動能（銷售成長與毛利擴張），公司維持全年銷售指引、上調 EPS 與營業利益下限，並將回購目標從10億增至15億美元，顯示在不確定宏觀下仍以資本回報與盈利紀律為首要。且：
公司簡介：
● Ulta Beauty 為美國最大美妝零售通路之一，結合門市、電商、忠誠計畫與媒體服務，並透過國際拓展、Marketplace、Wellness 與 UB Media 擴大成長動能。且：
財報表現：
● 營收：Q1 淨銷售 32 億美元，年增 11.1%；同店銷售 +5.3%，超出市場普遍保守預期。且：
● EPS：每股攤薄 EPS $7.74，年增 15.5%，整體表現優於多數分析師預期。且：
● 毛利／費用：毛利率上升 100 個基點至 40.1%；SG&A 年增 14.6%（受 Space NK 與投資影響）；整體營業利益與毛利改善幅度超出保守預估。且：
● 指引：維持全年營收成長 6–7%、同店 2.5–3.5%，上修營業利益成長區間至 6.5–9%、並上調全年 EPS 至 $28.36–$28.80（高於先前市場估算）。且：
重點摘要：
● 策略推進：啟動 TikTok Shop（首場直播吸引逾 500 萬曝光）、Ulta Beauty World 活動擴大媒體價值，並強化 UB Media 商品化能力。且：
● 獨家品牌與新品：強調培育多個百萬美元以上獨家品牌（示例：NOYZ、Rare Beauty、Cecred 等），以新穎品類（如「Mylk」香氛）創造話題。且：
● 擴張與佈局：Space NK 整合貢獻、在墨西哥與杜拜續開門市，市場／國際多據點成長中。且：
● Marketplace 與 Wellness：Marketplace 擴至 325 品牌、8,000 SKU；Wellness（營養補充、睡眠、親密護理）為重點成長領域。且：
● 效率與技術：供應鏈最佳化（擬於鹽湖城增設自動化配送中心）、匯入 Ulta AI 與整合 Google Gemini，並利用 AI 強化個人化與代理式商務。且：
● 資本策略：Q1 已回購 5.55 億美元，全年回購目標提高至 15 億美元以推升 EPS。且：
未來展望：
● 維持保守但具信心的指引：公司保證全年淨銷售 6–7%、同店 2.5–3.5%、毛利率大致持平並上調營業利益下限；相較市場對於宏觀趨勢疑慮，Ulta 採取「維持成長同時強化獲利」的平衡策略。且：
● 投資重點：持續投資供應鏈自動化、AI、門市與數位體驗，同時以專注行銷與獨家新品鞏固市場地位；公司預期這些投入將支援長期超額報酬。且：
分析師關注重點：
● 同店/出場率走勢：季度末與 Q2 的 comp 波動與可持續性為焦點（Q2 為去年強勁基期）。且：
● SG&A 路徑與槓桿：第二季起是否能見到費用成長放緩或進一步槓桿化。且：
● 毛利持續性：Q1 縮短 shrink 與商品毛利改善能否在全年持續。且：
● TikTok Shop 與流量計量：新通路對整體流量/會員取得的實際貢獻與是否計入流量統計。且：
● 促銷強度與競爭應對：面對更激烈的市場競爭，是否會提高促銷或以獨家商品保護利潤。且：
● 資本回報執行：股權回購執行情形、加速回購對加權平均股數與 EPS 的影響。且：
● 庫存與 Space NK 整合：庫存增加（+12.5%）與 Space NK 對品類/毛利影響持續性。且：
● 長期利潤目標：Analyst Day 提到的長期邊際與 12% 目標是否仍具可達性或需調整。且：
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