沃勒：穩定幣擴大美元影響力，CBDC尚非必要方案。

在克羅埃西亞杜布羅夫尼克舉行的國際會議上，美聯儲理事克裡斯多福·沃勒（Christopher Waller）直言，美元計價的穩定幣使用增加，可能實質上把美國的貨幣條件輸入到採用這些穩定幣的國家，等同於一種固定匯率效果，從而擴大美國貨幣政策的國際影響力。

背景與核心論點 穩定幣通常以美元或美國國債等準備資產作為背書，設計目的是維持相對穩定的價值。沃勒指出，當一個國家或其市場廣泛採用以美元為基礎的穩定幣，該國將不可避免地承受與美國貨幣政策同步的利率與成本變動。他說：「採用它的國家，像是採行固定匯率體制，你會把美國的貨幣成本進口進來。」沃勒先前也表示，若穩定幣市場在明確監管下執行，反而可能加強美元在國際金融體系的地位。

對CBDC的質疑與反駁 同場討論中，沃勒對中央銀行數位貨幣（CBDC）持強烈懷疑態度，稱其為「在找解決方案的問題」，並認為現有支付系統尚未曝露出只有CBDC能解決的痛點。他還表示，許多主要央行已暫停或放緩CBDC步伐，「幾乎每個主要央行都停下來了」。沃勒更以中國數位人民幣為例，稱只有少數銀行使用，並直言「沒人在用那個東西」，以此強調CBDC的實際採用仍有限。

對此，歐洲央行即將上任的副總裁波里斯·武伊契奇（Boris Vujcic）提出反駁，強調數位歐元代表歐元區21個成員國的共同努力，並指出ECB計畫在本世代末前推出數位歐元，旨在降低對美國支付網路的依賴，並對抗美元穩定幣帶來的影響。歐洲央行總裁克里斯汀·拉加德也警告，穩定幣（包括以歐元計價者）可能對金融穩定與貨幣傳導造成風險。

事實與分析 沃勒的觀點突顯兩大趨勢：一是穩定幣在跨境支付與儲值需求上的快速擴散，可能使貨幣主權和貨幣政策獨立性面臨壓力；二是對CBDC的態度並非一致，部分央行仍積極評估CBDC的戰略意義（如主權性、支付自主、金融包容性與監管可視性），而另一些則因成本、使用者需求或技術可替代性而暫緩。

針對替代觀點——即CBDC能解決現有支付系統短板並提升政策工具箱——沃勒反駁稱，迄今尚未見到只有CBDC才能達成的必要性；然而，反方強調的是國家主權與系統性風險管理，這些是純粹市場主導的穩定幣難以替代的功能。

結論與展望（行動呼籲） 未來展望上，市場與監管將同時推動變革：若穩定幣持續成長，國際協調的監管框架、發行人資本與儲備透明度、跨境監控機制將成為焦點；央行是否推動或放緩CBDC研發，將取決於各國對主權、支付安全與政策工具多樣性的評估。沃勒的警告提醒決策者注意穩定幣可能帶來的貨幣傳導外溢效應；呼籲國際監管機構儘速制定明確規則，並在數位貨幣與支付基礎設施上加強跨國合作，以穩定金融秩序並維護貨幣主權。

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