近期因市場樂觀預期美國與伊朗將達成和平協議，荷莫茲海峽有望重新開放，帶動國際油價出現回跌。全球基準的布蘭特原油近期降至每桶約90美元，較五月中旬的110美元高點明顯回落。儘管布蘭特原油今年以來漲幅仍超過50%，但目前的喘息空間可能無法持久。埃克森美孚(XOM)與雪佛龍(CVX)高層近日出面警告，隨著全球原油庫存持續消耗，未來兩個月內油價恐面臨大幅狂飆的壓力。

波斯灣產量銳減過半，全球原油庫存加速消耗逼近警戒線

荷莫茲海峽的封鎖正引發史上最大規模的石油供應中斷危機，波斯灣地區的石油產量已大幅暴跌超過50%。這迫使全球經濟必須動用戰備儲油來填補缺口，包含美國戰略石油儲備(SPR)在內的國家級應急庫存皆被大量提取。高盛(GS)估計，全球目前每天消耗高達870萬桶的庫存，自衝突爆發以來的總供應損失已突破10億桶大關。雪佛龍(CVX)執行長Mike Wirth在近期會議中警告，市場吸收供需失衡的緩衝能力正在急劇下降。最新數據顯示，美國商業原油庫存上週以4.417億桶作收，低於五年平均水準約2%，而戰略石油儲備更從戰前的4.154億桶大降至3.651億桶，遠低於其7.14億桶的總容量。

油價上漲壓力驟增，華爾街投行警告布蘭特原油恐突破150美元

隨著全球石油庫存逼近危險區域，埃克森美孚(XOM)高級副總裁Neil Chapman強調，一旦庫存觸及歷史低點，油價將會迅速向上突破。他預估布蘭特原油可能會狂飆至每桶150到160美元，直接超越歷史最高紀錄。雪佛龍(CVX)執行長也抱持相同看法，預期未來幾週內實體價格將直接反映供應壓力，進入六月及七月後上漲動能將更為顯著。此外，摩根大通(JPM)曾示警，若供應中斷持續，布蘭特原油恐飆破150美元；高盛(GS)的極端情境模型也指出，若中東供應無法順利恢復，原油價格將輕易突破每桶140美元。

地緣政治風險左右全球經濟，能源巨頭成投資人抗跌焦點

全球原油市場正處於關鍵十字路口，若荷莫茲海峽無法盡速重啟，庫存枯竭引發的油價飆升將嚴重打擊終端需求，進而導致全球經濟成長大幅放緩。好消息是，美國與伊朗據傳有望在30天內達成協議並全面重開海峽，這將有助於避免原油庫存跌至歷史新谷底的最壞情況。面對未來幾個月潛在的全球經濟衰退及股市回跌風險，市場資金開始關注具備防禦屬性的能源類股，透過布局埃克森美孚(XOM)和雪佛龍(CVX)等大型石油巨頭，期望能在高波動的市場環境中為投資組合提供一定程度的下檔保護。

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