中東衝突引發地緣政治緊張，南韓積極備戰擴大軍事採購

近期霍爾木茲海峽爆發短暫衝突，伊朗對商船發動無人機攻擊，美國海軍戰機隨即展開反擊，而伊朗隨後更將攻擊目標轉向科威特。儘管衝突雙方在表面上仍維持停火協議的態勢，但全球地緣政治風險已然升溫。在此國際局勢下，南韓政府正積極為潛在的衝突做準備，大幅擴充軍備規模以確保國家安全。

波音(BA)拿下12億美元升級合約，強化阿帕契直升機戰鬥力

根據美國國務院本月向國會提交的報告，南韓政府已提出購買兩批軍用直升機及相關設備的請求。其中，南韓計畫向波音(BA)採購8套AN/APG-78射控雷達系統、8組長弓射控雷達電子單元，以及40部VHF與UHF無線電等相關裝備。這些設備將用於升級南韓現有36架AH-64E阿帕契攻擊直升機，且南韓還有另外36架的訂單正在進行中。波音作為主要承包商，若交易獲國會批准，將可獲得12億美元的豐厚營收。

洛克希德馬丁(LMT)奪30億美元大單，提供反潛多用途直升機

除了升級現有攻擊直升機外，南韓更提出一筆規模更大的採購案，計畫引進24架MH-60R海鷹多用途直升機。這筆交易包含24套機載低頻聲納系統，顯示這批直升機將主要投入反潛任務。洛克希德馬丁(LMT)十多年前從當時名為聯合技術公司的手中收購了塞考斯基飛機公司，將擔任這筆高達30億美元國防合約的主要承包商。

美國國會放行機率極高，兩大軍工廠營收幾乎篤定入袋

這兩筆對南韓的軍售案總值高達42億美元，但仍需等待美國國會的審查結果。根據長期關注國會動態的報社Roll Call報告指出，過去50年來國會僅通過一次反對武器交易的聯合決議，而過去30年來更是從未發生過。從統計數據來看，波音(BA)與洛克希德馬丁(LMT)的軍售案幾乎篤定能順利過關，意味著投資人已可預期這筆龐大營收將納入兩家公司的財務報表。

波音防務部門虧損大幅收斂，第一季營業利益強勢轉盈

對於波音(BA)而言，這筆12億美元的直升機零件銷售將歸屬於波音防務、太空與安全部門。標普全球市場財智的數據顯示，該部門的財務狀況近期已顯著改善。儘管該部門自2022年以來持續虧損，但去年虧損金額已從數十億美元大幅收斂至1.28億美元。更值得注意的是，該部門在2026年第一季成功轉虧為盈，創造了2.33億美元的營業利益，較前一年同期大幅躍增50%。

洛克希德馬丁直升機業務利潤率攀升，獲利表現亮眼

相較於波音，洛克希德馬丁(LMT)的直升機銷售隸屬於旋翼與任務系統部門，該部門目前的獲利能力表現更為優異。標普全球數據指出，該部門去年創造了197億美元營收與13億美元營業利益，營益率達6.7%。儘管這低於洛克希德馬丁整體在2025年超過10%的營益率，但到了2026年第一季，該部門的利潤率進一步擴張至9.2%，展現出強勁的獲利動能。

軍購大單挹注兩大廠獲利，洛克希德馬丁估值相對具吸引力

若以當前利潤率推算，洛克希德馬丁(LMT)的30億美元合約預計將帶來近2.77億美元的營業利益；而波音(BA)在維持第一季3.1%利潤率的情況下，12億美元訂單約貢獻3700萬美元利潤，僅占波音過去12個月33億美元營業利益的1.1%。從市場估值來看，目前波音的本益比高達90倍，而洛克希德馬丁的本益比則落在26倍。面對龐大的國防訂單挹注，兩家公司的財務體質與評價差異，成為市場密切關注的焦點。

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