HSBC將Snowflake（SNOW）從持有升為買進，將目標價從176美元調升至289美元，理由為AI驅動的獲利成長與強勁財報，但估值達130倍仍有風險。

雪花科技（Snowflake，代號SNOW）在公佈優於預期的財報與提升展望、並宣佈與亞馬遜合作後，股價單日大漲逾36%，隔日HSBC即調高評等並上調目標價，市場關注熱度不減。盤前交易中股價變動不大，但分析師對公司未來表現表達更大信心。

背景與關鍵資料：Snowflake預測2027財年產品營收達58.4億美元，並將成長率上修至31%，公司強調AI應用帶動客戶支出增加。HSBC分析師Stephen Bersey在報告中指出，Snowflake按2026年預估非GAAP本益比約130.0倍，而同業中位數僅24.2倍；然而他將公司評等從「持有」上修為「買進」，並把目標價從176美元調高到289美元，同時把下一個12個月的非GAAP每股盈餘估計從1.81美元上修至2.11美元。

HSBC的估值與成長邏輯：Bersey認為高估值有其合理性，原因在於HSBC預期Snowflake在2026至2031財年間的非GAAP每股盈餘複合年增率可達49.8%，遠高於業界普遍的10–15%範圍。基於對AI導向獲利永續性的信念，HSBC將目標PEG從2.0倍上調至2.75倍，以與AI同類公司估值相稱；此外，報告提及公司名為「CoCo」的策略或產品可望改善長期成長動能，且公司仍維持較強的利潤紀律。

支援與疑慮並存：支持者看到三大因素—近期財報動能、AI商業化能見度提升及策略工具（如CoCo）帶來的成長想像，認為這些足以支撐估值溢價。反對觀點則強調，130倍的本益比極為昂貴，若AI商業化進度不如預期、客戶轉換率與單客貢獻不達標，或面臨AWS等大型雲端競爭者壓價，股價可能迅速回檔。HSBC的上調主要基於樂觀假設，投資人須慎防成長預期落空帶來的估值回撥風險。

結論與展望：HSBC升評與大幅拉高目標價，反映市場對AI驅動成長的押注，但同時突顯對Snowflake執行力與商業化速度的高期待值。投資人應密切追蹤後續季報、AI工作負載的實際變現率、與Amazon等合作案的落地成果；在高估值下，建議將持股決策與風險管理（如分批買入或設定停損）結合，觀察公司是否能持續交出支援130倍估值的實際資料。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

CMoney 研究員

CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。