BSR房地產投資信託(HOM.UN)公布截至2026年3月31日的第一季財報，隨著各項費用支出回歸正常水準，加上近期收購的物業持續出租，以及有機成長計畫開始挹注營收，整體營運呈現較前一季成長的復甦態勢。總裁兼執行長 Dan Oberste 指出，第一季的表現不僅印證了先前的樂觀預期，更象徵著公司已邁入強勁動能時期的開端。

費用負載正常化發酵，第一季淨營運收入季增11%

在淨營運收入表現方面，財務長 Tom Cirbus 表示，第一季同社區淨營運收入為1,410萬美元，雖然較去年同期下滑4.7%，但較2025年第四季大幅成長11%。較去年同期衰退主要受營收減少、水電費增加20萬美元，以及行政管理等固定成本增加30萬美元所致，但部分壓力被保險費用減少20萬美元所抵銷。隨著異常支出壓力消退，受惠於房地產退稅改善、住戶留客率提高使維修保養費用降低，帶動整體費用負載正常化，成為推升季成長的關鍵動能。同社區營收則較去年同期下滑1.6%，主要受到平均入住率與平均月租金下滑影響。

新租約費率逐步回溫，買房意願降帶動留客率上升

在租賃表現上，第一季同社區加權平均入住率達94.3%，與2025年底持平；留客率則提升至59.8%，較2025年底增加30個基點，也優於去年同期的56.9%。新租約費率下滑5.4%，續租費率則上漲2.3%，整體混合費率下滑1.0%，但已較第四季改善30個基點。營運長 Susie Rosenbaum 指出，4月份的混合費率持續改善80個基點，反映出租賃市場的季節性回溫。隨著住戶搬出購屋的比例降至11.6%，遠低於去年同期的14%，顯見高房價環境促使更多人選擇續租，進而帶動留客率穩步攀升。

新收購物業入住率穩步攀升，網路升級專案將貢獻營收

針對近期收購物業的進展，公司指出於2025年8月收購的 The Ownsby 建案，在3月底實體入住率已攀升至73.1%，優於去年12月底的70.4%，預期最遲在7月就能達到實體穩定狀態。除了新收購項目外，非同社區物業的平均實體入住率約為94%，待優惠方案完全結束後，利潤率預計將達到60%左右。在新增業務方面，2025年推動的大宗網路專案已有五處物業進入成長期，預估到2026年底，該專案將可為公司帶來約40萬美元的額外淨營收。

核心獲利較前一季成長29%，德州市場供需好轉支撐後市

從整體獲利能力來看，第一季來自營運的資金為每單位0.18美元，較第四季的0.14美元成長29%；經調整後營運資金則為每單位0.17美元，季增幅高達55%。在資產負債表方面，目前債務佔總帳面價值比例為52%，總債務為7.38億美元，平均利率為4.1%。公司已完成2,800萬美元的再融資計畫，並透過交換合約鎖定後續信貸成本，2026年沒有任何到期債務。展望未來，隨著德州地區如奧斯汀、達拉斯及休士頓的新公寓交付量大幅減少25%至50%，在人口持續流入且租賃需求強勁的支撐下，供需基本面好轉將有助於提升投資人潛在報酬。

專注陽光帶多戶型住宅，BSR房地產投資信託(HOM.UN)穩步擴張

BSR房地產投資信託(HOM.UN)是一家開放式的房地產投資信託公司，主要業務為收購及營運多戶型住宅租賃物業，重點聚焦於美國陽光帶地區特定高成長市場的園林式多戶型社區。該公司目前在阿肯色州、德州、奧克拉荷馬州及密西西比州皆有營運據點，租金收入為其最核心的營收來源。

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