鈺齊-KY(9802)於今日公布4月合併營收16.35億元，月增36.99%、年增9.68%，為今年單月新高，顯示營運逐步回溫。前四月累計營收53.10億元，年增2.9%。公司表示，訂單能見度可達第三季，審慎正向看待秋冬季鞋款接單態勢。儘管國際情勢紛擾，首季為全年低點，第二季起集團產銷規模將增長。法人預期2026年營收挑戰190億元，每股稅後純益7至8元，成長動能來自新廠產能與新品牌加入。

營運背景與細節

鈺齊-KY主要從事運動鞋及戶外鞋代工生產與銷售，為國內唯二擁有Gore-tex技術的製鞋廠。集團目前量產代工家數超過50家，多品牌接單策略不變。2025年增加6個品牌後，2026年預計再添5至6個新品牌，涵蓋韓國、瑞典、德國及英美等國。自2024年中起，加速優化全球產能配置，越南及印尼新廠去年下半年陸續量產試作。今年首季因傳統年節放慢招聘，第二季起積極拉升產銷規模。印尼齊樺廠2025年底試產，2026年新增3至4條產線；越南鈺騰廠擴產同步，2026年亦增3至4條產線。越南為最大生產基地，印尼為未來擴張重點，以應對地緣政治與關稅風險。2026年春夏鞋款接單優於去年同期，第二季起產銷規模拉升，下半年成長更顯著。

市場與法人反應

法人指出，鈺齊-KY 2026年營運呈現首季落底、逐季回升格局，核心動能來自越南與印尼新廠產能釋放及新品牌客戶加入。集團應對國際情勢，優化產能分散風險。產業鏈中，製鞋大廠豐泰(9910)4月營收68.19億元，年減6.1%，前四月稅後純益9.31億元，每股0.94元，年減36.2%，顯示產業整體面臨挑戰，但鈺齊-KY營收表現相對穩健。股價近期波動，法人買賣動向顯示外資與投信操作活躍。

未來關鍵觀察

需追蹤第二季產銷規模拉升進度，以及新廠招聘與量產狀況。春夏鞋款接單優於去年，秋冬季訂單能見度延至第三季，為重要指標。下半年新產線與新品牌到位，將影響成長力道。潛在風險包括國際情勢變動及關稅影響，集團透過產能分散因應。持續關注每月營收數據及法人動向，以了解營運走勢。

鈺齊-KY(9802)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

鈺齊-KY(9802)總市值161.6億元，屬運動休閒產業，營業焦點為運動鞋及戶外鞋代工生產銷售，為國內唯二擁有Gore-tex技術的製鞋廠，本益比10.4，稅後權益報酬率6.3%。2026年4月單月合併營收1635.43百萬元，月增36.99%、年增9.68%，創4個月新高。前四月累計營收顯示年增2.9%，3月營收1193.81百萬元年增0.61%，2月1028.44百萬元年增8.14%，1月1452.37百萬元年減5.07%，12月1744.64百萬元年減2.17%。營運逐步回溫，新廠擴產與新品牌加入支撐成長。

籌碼與法人觀察

截至20260508，外資買賣超-194張，投信184張，自營商0張，三大法人淨買超-10張，官股買超3張，持股比率3.85%。前幾日如20260507三大法人淨買超190張，20260506淨賣超123張，顯示法人動向分歧。主力買賣超21張，買賣家數差21，近5日主力買賣超8.6%，近20日-4.4%，買分點家數171、賣分點150，集中度略升。整體外資近期淨賣超趨勢，但投信持續買進，散戶與主力小幅加碼，官股持股穩定在3.8%以上。

技術面重點

截至20260430，鈺齊-KY(9802)收盤77.50元，漲0.26%，成交量856張。近期股價從202604高點81.00元回落，近20日區間高低約73.90-81.00元，支撐位75元附近，壓力位80元。MA5約78元、MA10約77.5元、MA20約78元、MA60約85元，短線趨勢偏弱，股價位於短期均線下方，中期MA20持平。量價關係顯示，當日量856張低於20日均量約1000張，近5日均量約900張小於20日均量，量能續航不足。振幅2.20%，近60日區間高低約73.90-102.00元，呈震盪整理格局。短線風險提醒：量價背離，需留意乖離擴大。

總結

鈺齊-KY 4月營收年月雙增，訂單能見度至第三季，新廠與新品牌為成長支撐。近期基本面穩健，籌碼法人分歧，技術面震盪偏弱。後續留意第二季產銷數據及國際情勢影響，追蹤每月營收與產能釋放進度，以評估營運走勢。

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