首季財報亮眼，減肥藥海外市場需求強勁

美國銀行出具最新報告指出，禮來(LLY)第一季表現穩健，營收與每股盈餘分別超越市場預期11%與24%。受惠於美國以外市場對GLP-1減肥藥的強勁需求，公司更將2026財年的營收指引上調2.5%。華爾街分析師普遍認為，這份財報再次證明該公司在全球醫藥市場的領先地位。

減肥藥版圖擴張，口服新藥未蠶食既有市場

在高速成長的肥胖症市場中，禮來(LLY)持續展現強大的競爭優勢。美國銀行強調，除了注射藥物Mounjaro約有75%用於慢性體重管理且海外表現亮眼外，新款口服GLP-1藥物Foundayou前3.5週已治療逾2萬名患者。值得注意的是，口服藥物並未蠶食原有注射藥物的市占率，這對公司擴大整體市場規模至關重要。

目標價下修反映風險，長線獲利預估仍獲調升

雖然距離當時股價仍有約21%的上漲空間，美國銀行將禮來(LLY)的目標價從1,294美元下修至1,133美元，主要為反映股價大漲後的估值紀律，將2027年本益比預估從30倍降至25倍。儘管如此，機構仍全面調升獲利預期，將2026年每股盈餘預估上調至35.93美元，並預計2028年營收將達1,106億美元，顯示對其長期獲利能力的信心。

肥胖症市場上看千億美元，潛在競爭風險仍存

美國銀行的投資論點聚焦於禮來(LLY)未來十年的成長潛力，預期整體肥胖症市場銷售額最終可能突破1,000億美元。除了核心業務，該公司在腫瘤、免疫和阿茲海默症領域的發展也保持良好。然而，投資人仍需留意tirzepatide潛在的安全性問題、市場競爭加劇，以及下一代產品研發結果等下行風險。

禮來(LLY)營運概況與最新市場交易表現

禮來(LLY)是一家專注於神經科學、內分泌學、癌症和免疫學的製藥公司。主要產品包括用於癌症的Verzenio；治療糖尿病的Jardiance、Trulicity、Humalog和Humulin；以及用於免疫學的Taltz和Olumiant。該個股前一交易日收盤價為987.05美元，下跌1.82美元，跌幅0.18%，單日成交量達3,921,217股，成交量較前一日增加32.67%。

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