美股雲端儲存商 Backblaze(BLZE) 宣布 Q1 收入 3,870 萬美元、年增 12%，B2 雲端儲存成長 24%，AI 客戶數暴增 76%，三分之一新訂單來自 AI。公司上修全年營收與獲利率，押注「Neocloud」與新價格策略，力拚上市後首年自由現金流轉正。

AI 算力狂潮正從晶片戰場延燒到雲端儲存層，二線雲端服務商正悄悄改寫市場版圖。專攻中小企業與開發者市場的 Backblaze(BLZE)，在最新財報中交出一張頗具爆發意味的成績單，並高調宣示要成為「Neocloud」生態與 AI 應用背後的關鍵儲存平台。

根據 Backblaze 公布的 2026 年第一季數據，公司營收達 3,870 萬美元，略高於先前給出的 3,800 萬美元高標，年增 12%。其中核心成長引擎 B2 Cloud Storage 收入年增 24% 至 2,240 萬美元，年化經常性收入(ARR)則成長 28%，單季增加逾 500 萬美元來到 1.58 億美元。毛利率也從去年同期的 56% 拉升至 61%，反映規模擴大與價格結構調整開始發酵。

更受市場關注的是 Backblaze 在 AI 與所謂「Neocloud」領域的切入。執行長 Gleb Budman 表示，超過三分之一的新訂單來自 AI 客戶，採用其平台的 AI 客戶數量年增 76%，且這些客戶的成長速度「約為公司平均客戶的三倍」。公司不僅將自己定位為傳統公有雲之外的「新一代雲端」儲存供應商，更評估支援 Neocloud 的市場機會到 2030 年可達 140 億美元，並明言「已在內部重新配置資源，鎖定這個機會」。

在客戶結構上，Backblaze 也明顯往中大型企業邁進。公司指出，平均交易規模在第一季「超過翻倍」，年經常性收入超過 5 萬美元的客戶數達 187 家，較去年同期成長 51%。這一批高價值客戶貢獻的 ARR 年增 72%，顯示銷售團隊向上滲透的策略開始奏效。為加速這一波成長，公司還引進新任營收長(CRO) Anuj Kumar，並補齊營運與業務開發關鍵職位，為下一階段拓客鋪路。

財務面上，Backblaze Q1 調整後 EBITDA 達 1,000 萬美元，佔營收比重 26%，遠優於多數仍在燒錢的雲服務新創。不過，受設備投資等因素影響，第一季調整後自由現金流仍為負 180 萬美元。財務長 Marc Suidan 強調，公司仍預期 2026 全年調整後自由現金流將轉正，且改善將「集中在下半年」，同時提到目前仍握有逾 1 億美元設備租賃融資能力，且「不預期」再透過增發股票籌資，並將延續溫和回購以壓低稀釋。

展望未來，Backblaze 大幅上修全年財測。公司預估第二季營收將落在 3,980 萬至 4,020 萬美元區間，意味著 B2 雲端儲存年增率將接近 20%，高於上一季預告的 12%。全年營收目標也從 1.565 億至 1.585 億美元，上調至 1.615 億至 1.635 億美元；調整後 EBITDA 利潤率目標則一口氣往上推 4 個百分點，來到 23% 至 25%。管理層特別強調，財測刻意排除單筆超過 50 萬美元的大案與異常高的按量使用收入，以維持預測的「保守性」。

價格策略則是這波成長的另一個關鍵。公司坦言，B2 收入成長中約有「一半」來自最新的價格與產品包調整，其中包括取消交易手續費、簡化計費結構等措施。這既提升客戶感受，也為公司帶來更多可預測的固定收入。分析師在法說會上追問「若排除價格因素，成長是否仍然強勁」，管理層則回應，從 B2 凈留存率從 105% 拉升至 110%、以及已揭露的合約義務(RPO)數據來看，實際使用量與合約承諾均在穩健上升，顯示並非單純依賴漲價撐起成績。

當然，風險並未消失。Backblaze 承認，B2 採消耗型計價，客戶用量波動難以完全掌握；加上公司在財測中未將大型交易與高變動使用量納入，若需求出現反轉，可能對成長軌跡形成壓力。另一方面，設備成本已較過去高出約 30%，公司也提前把部分 2027 年資本支出拉到 2026 年，若未來需求不如預期，資本效率將受到考驗。此外，傳統超大雲業者若積極壓低儲存價格或進一步內部化 AI 儲存工作負載，也可能稀釋 Neocloud 供應商的利基。

即便如此，從目前跡象來看，Backblaze 的策略正踩在市場趨勢交會點：一邊承接大型公有雲高成本帶來的溢出需求，一邊抓住 AI 公司與 Neocloud 平台對高性價比、易整合儲存的急速成長需求。若公司能在維持成本紀律與資本效率的前提下，持續提升 B2 成長與高價值客戶滲透率，不僅有機會兌現「首個自由現金流為正年度」的承諾，也可能在雲端儲存這場新一輪洗牌中，從小型備份服務供應商，躍升為 AI 時代不可忽視的基礎設施玩家。

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