Meta(META)在最新公布的第一季財報中交出亮眼成績單，但股價卻在早盤重挫9%。市場分析指出，主要原因在於公司對未來的AI資本支出缺乏清晰的指引，讓投資人擔憂這項投資可能成為無底洞，進而影響未來的利潤率與現金流表現。

營收淨利超預期，核心廣告業務強勁

儘管市場對資本支出感到憂心，Meta(META)第一季的營運表現依然出色。營收較前一年同期成長33%，達到563億美元，淨利更是大增超過60%，達到268億美元，輕鬆擊敗市場預期。這波成長主要歸功於核心的廣告業務，該業務持續受惠於AI驅動的精準廣告投放技術，以及旗下各應用程式強勁的用戶參與度。

第二季財測樂觀，AI推升用戶黏著度

展望未來，Meta(META)針對第二季提供了強勁的財測，預估營收將落在580億至610億美元之間。公司管理層釋出高度信心，認為經過AI強化的推薦演算法，將能持續帶動更高的用戶參與度與廣告投放成效，為未來的營收成長提供穩健動能。

缺長期資本支出指引，AI投資成隱憂

然而，財報會議上的發言卻成了引發市場拋售的導火線。Meta(META)財務長Susan Li向分析師表示，公司目前無法提供2027年資本支出的具體展望。她坦言，隨著AI技術不斷進步，團隊持續發掘具吸引力的新專案，公司一直低估了實際的運算需求。雖然管理層強調會保持基礎建設擴充的彈性，但這種不確定的說法，讓投資人難以評估未來的獲利空間與現金流狀況。

Alphabet給出清晰展望，股價兩樣情

市場對於資本支出透明度的重視，從同業的表現就能看出端倪。相較於Meta(META)對長期支出的模糊態度，Alphabet(GOOG)在財報中提供了明確的2027年資本支出指引。這種清晰度讓Alphabet(GOOG)獲得投資人青睞，股價在財報公布後隨即轉強上漲；反觀Meta(META)則因為缺乏透明度，導致股價面臨沉重的賣壓。

分析師點出AI現況，需證明變現能力

針對Meta(META)目前的處境，KeyBanc分析師Justin Patterson在報告中指出，公司正處於AI週期的「證明給我看」階段。雖然核心業務的回報相當強勁，但市場對於模型開發、個人助理與企業代理等新專案的發展仍抱持疑問。未來Meta(META)若能證明核心業務能維持長期成長，並在這些新興AI領域展現實質進展，股價才有機會迎來進一步的評價調升。

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