首季財報亮眼，每股盈餘強勢成長逾一成

漢威聯合(HON)最新公布的第一季財報顯示，儘管面臨複雜的地緣政治背景與航太領域短暫的機械供應鏈限制，公司依然繳出強勁成績。第一季經調整後每股盈餘達2.45美元，較前一年同期成長11%。公司整體訂單達到7%的有機成長，將積壓訂單推升至超過380億美元，訂單出貨比維持在1.1以上，顯示市場需求依然熱絡。

利潤率持續擴張，積極回饋股東展現財務韌性

在獲利能力方面，漢威聯合(HON)成功將整體部門利潤率擴張90個基點，達到23.3%的優異水準。雖然受到中東地區收款時間延遲以及航太庫存逆風影響，第一季自由現金流降至近1億美元，但公司強調4月份收款狀況已顯著改善。此外，公司在當季共向股東回饋18億美元，其中包括約10億美元的股票回購與8億美元的股息發放。

航太事業分拆進度明確，預計6月底正式獨立

針對市場高度關注的業務重組計畫，管理層明確指出，預計將於6月29日完成航太部門的分拆作業，目前已成功籌集200億美元的航太分拆融資，並獲得投資級評等。同時，公司也宣布出售生產力解決方案與服務，以及倉儲與工作流程解決方案業務，預計這些交易將在2026年下半年完成，有助於進一步聚焦核心成長動能。

建築自動化營收超預期，航太需求受限於供應鏈

觀察各部門表現，建築自動化部門銷售表現再度超越預期，達成8%的有機成長。航太部門則實現3%的有機成長，管理層強調，目前的成長幅度主要受限於供應端而非需求端，特定關鍵機械供應商在年初出現短暫瓶頸，但情況已於3月至4月間開始復甦。另一方面，製程自動化與技術部門則因時間延遲與中東衝突影響，銷售有機下滑6%。

中東地緣衝突帶來挑戰，衝擊高利潤營收表現

針對地緣政治風險，第一季中東衝突對漢威聯合(HON)整體營收造成約0.5%的負面影響。管理層指出，這部分流失的營收屬於高利潤區塊，並預期此狀況將對第二季的製程自動化與技術部門帶來進一步壓力。因此，公司在財務預測上採取審慎態度，假設物流與運輸延遲的狀況將持續至第二季末。

維持全年財測目標不變，第二季營收估溫和成長

展望未來，漢威聯合(HON)預估第二季有機銷售將成長2%至4%，部門利潤率落在22.2%至22.5%之間，經調整後每股盈餘預估中值為2.40美元。儘管第一季表現優於預期，但考量持續存在的地緣政治不確定性，公司決定維持全年有機成長3%至6%、部門利潤率22.7%至23.1%的財測指引不變，以應對潛在的市場變數。

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