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來億-KY(6890)公布最新3月自結合併營收27.79億元，年減20.6%，累計第1季合併營收70.77億元，年減26.9%。這波下滑主要受Converse出貨減少及Adidas產品轉換期影響，導致產能利用率降低，加上去年同期基期較高。展望第2季，來億-KY預期進入傳統旺季，營收將呈現季增態勢，下半年有望恢復成長，全年目標先看持平去年水準。儘管美伊戰事帶來中東市場需求不確定性，但國際運動賽事可望刺激消費熱潮。
事件背景細節
來億-KY作為製鞋代工廠，主要業務聚焦運動鞋佔比70%、休閒鞋30%，近期營運面臨挑戰。第1季Converse品牌出貨量下滑，同時Adidas上半年處於產品轉換階段，影響整體訂單動能。產能利用率因此降低，疊加去年高基期效應，導致營收表現疲弱。來億-KY表示，第2季將受惠傳統旺季效應，品牌客戶拉貨潮啟動，預期營收季增。此外，6月世足賽等國際賽事規模空前，有助帶動運動鞋類需求。
市場反應與產業影響
製鞋產業整體呈現同步衰退態勢，寶成工業(9904)及中傑-KY(6965)等同業3月營收亦年減逾20%。法人觀察，第1季為年度低點，隨後逐季回溫，下半年優於上半年。來億-KY的營收變化反映中國大陸消費動能波動，但品牌客戶訂單調整為主要因素。產業鏈供應端需關注產能恢復速度，競爭對手如裕元工業製鞋業務亦年減5.5%，顯示市場需求轉弱暫時性。
後續觀察重點
來億-KY投資人可留意第2季旺季拉貨進度，以及世足賽對運動鞋訂單的實際貢獻。下半年營收恢復成長需視Adidas及Converse產品線轉換完成情況。美伊戰事為潛在變數，可能影響中東周邊市場，但國際賽事多將支撐整體消費。追蹤指標包括月營收年成長率及產能利用率變化，以評估全年持平目標達成可能性。
來億-KY(6890)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
來億-KY總市值377.8億元，屬運動休閒產業，營業焦點為代工鞋類產品製造，包括運動鞋70%、休閒鞋30%。本益比10.1，稅後權益報酬率5.9%。近期月營收表現：2026年3月2779.56百萬元，年成長-20.59%，月增56.49%；2月1776.16百萬元，年成長-29.43%；1月2521.97百萬元，年成長-31.2%。2025年12月3294.43百萬元，年成長-6.03%；11月3538.26百萬元，年成長-5.79%。整體顯示營收趨緩轉弱，後續需關注旺季效應是否帶動好轉。
籌碼與法人觀察
近期三大法人買賣超動向：2026年4月10日外資買超190張，投信0、自營商-2，合計188；4月9日外資-425，合計-412；4月8日外資-20，合計-6。官股持股比率維持0.46%左右，庫存1140張。主力買賣超：4月10日7張，買賣家數差45，近5日-18%；4月9日-400，近5日-17.1%。近20日主力買賣超-2.9%，顯示法人趨勢分歧，外資近期淨買超但波動大，散戶買賣家數差正負交替，集中度變化需持續監測。
技術面重點
截至2026年3月31日，來億-KY收盤160.50元，漲1.58%，成交量386張。近期日K資料顯示，2026年3月31日開158、高162、低157；2026年2月26日開200、高203、低197.5、收203，漲2.78%，量422；2026年1月30日開236.5、高239.5、低224、收225，跌2.81%，量1021；2025年12月31日開249.5、高252.5、低248.5、收250.5，量545。短中期趨勢：收盤價低於MA5/10，位於MA20下方，呈現下行壓力。近20日均量約500張，當日量低於均量，近5日量能縮減vs 20日。關鍵價位：近60日區間高495元、低150元作壓力支撐，近20日高181.5、低150.5。短線風險提醒：量能續航不足，可能加劇乖離擴大。
總結
來億-KY第1季營收下滑26.9%，但第2季旺季及賽事效應可望季增，全年持平去年為目標。投資人留意產能利用率、月營收年成長及地緣變數影響。籌碼面法人分歧，技術面下行趨勢中需觀察支撐位表現，以掌握後續動態。
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