摩根士丹利最新報告指出，因全球鋁金屬市場出現結構性緊缺，加上中東地區地緣政治引發供應中斷疑慮，帶動鋁價走高。受此激勵，美國鋁業(AA)的投資評級由「中性」被調升至「增持」，目標價更從64美元大幅上調至80美元。市場預期該公司將成為此波價格上漲的主要受惠者，帶動其股價在週四盤中一度上漲3.4%。

阿聯酋停產衝擊供應，實體鋁市場恐面臨緊缺

中東地區佔全球鋁供應量約9%，其中高達70%用於出口。分析師Carlos de Alba表示，阿拉伯聯合大公國（阿聯酋）冶煉廠系統出現大範圍停產，估計影響約300萬噸產量，相當於全球供應量的4%。這波中斷更蔓延至原料端，可能導致近300萬噸的氧化鋁供應被取代。即使市場需求放緩可能抵銷部分衝擊，但供應中斷的規模與時間風險已大幅緊縮實體市場，推升鋁價及區域溢價的潛在上漲空間。

獲利前景大幅躍升，大摩上修每股盈餘逾八成

基於市場供應吃緊，摩根士丹利進一步調高美國鋁業(AA)未來的鋁產品定價預測，預估2026年將調漲13%，2027年調幅更超過20%。考量到該公司旗下冶煉廠具備較高營運槓桿，定價提升將帶來可觀的獲利成長。大摩大幅上修其稅息折舊及攤銷前利潤預估值，2026年及2027年分別上調41%與60%，同期的每股盈餘預估更分別大幅調升52%及88%。

穩健現金流改善財務，後續股東回報引發關注

獲利前景的改善有望為美國鋁業(AA)創造穩健的現金流。分析師預期，2026年與2027年該公司的自由現金流收益率將分別達到8.2%及10%。充沛的資金將有助於公司加速減債步伐，將擴增後的淨債務降至15億美元的目標水準之下。隨著財務體質逐步優化，市場預期公司將有更多餘裕，透過提高基本股息或實施股票回購等方式，進一步回饋股東。

美國鋁業公司簡介與近期股價表現

美國鋁業(AA)是一家垂直整合的鋁業公司，其核心業務涵蓋鋁土礦開採、氧化鋁精煉和原鋁製造。按產量計算，它是全球最大的鋁土礦開採商和氧化鋁精煉廠，其獲利表現與鋁供應鏈上的國際原物料價格高度連動。該股前一交易日收盤價為71.76美元，下跌1.20美元，跌幅為1.64%，單日成交量達7,139,174股，成交量較前一日變動66.18%。

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