(圖/shutterstock)

 

 

之前這篇文章

"我如何用基本面 判斷波段進場點 - 兆利(3548)為例 "

介紹過使用營收轉變的轉折

衰退轉成長來抓個股買點的方法

 

別只看到營收成長，就急著買，你可能會套牢

但是營收只是第1個切入點

當看到營收正成長,就急忙買

你很有可能套牢

我以(1227)佳格為例

 

年月	去年單月營收(千)	單月營收(千)	單月營收年成長(%)
2013/03	1,188,909	1,155,495	-2.81
2013/04	1,459,805	1,370,108	-6.14
2013/05	1,336,465	1,574,032	17.78
2013/06	1,317,045	1,497,190	13.68
2013/07	1,329,126	1,517,650	14.18
2013/08	1,598,390	1,952,137	22.13

 

佳格 擺脫了連兩個月月營收年成長衰退的窘境
2013/05 - 2013/07

連續繳出 17.78%, 13.68%, 14.18% 兩位數的成長率

佳格還走了一波除權行情

在2013/7/16 拉抬到高點105.5,除權後在85-90上下游走

這時候如果看月營收年增率兩位數 就買進持有佳格的朋友

接下來對佳格的表現 可能會相當失望

 

 

在大盤從2013第三季開始 一路往上逼近9000點的過程中

(1227)佳格 不但沒有隨著大盤上攻

反而慢慢的盤盤盤,緩步下跌

為什麼會這樣?

 

佳格(1227)近5季 重要財報指標

季	營業利益率	稅後純益(千)	稅後純益率	每股稅前盈餘(元)	每股稅後盈餘(元)	毛利率(%)
2012Q3	12	586,740	11	1.25	1.02	39.41
2012Q4	13	645,981	12	1.33	1.12	38.61
2013Q1	15	700,663	14	1.27	1.06	31.17
2013Q2	9	336,275	8	0.62	0.51	26.54
2013Q3	9	401,779	7	0.75	0.61	26.69
2013Q4	7	420,865	8	0.75	0.64	26.62

 

從紅字可以看出幾個警訊

警訊1. 毛利率在2012 Q3/Q4都還有38-39%, 2013僅剩Q1的31.17%, Q2的26.54%

警訊2. 營業利益率/稅後純益率從兩位數的12%,13%,15%下降到僅剩個位數的9%,8%

 

雖然營收成長，但第2季開始，營業利益率 驟降

5月從Q1季報看到第一個警訊：毛利率下降

雖然營收後來有轉雙位數

但是第2季 營業利益率 下降了30-40%

相當於營收 幾乎必須增加到接近一倍

獲利才能回到原本水準

何況營收成長 僅有15%

 

果然2012每一季大概都可以賺1塊以上的佳格

從2013起 單季EPS幾乎下降了一半

分別是0.51,0.61,0.64

在EPS衰退之下

股價自然難以有亮眼的表現

 

看到第2季季報，其實你都還有機會逃命

市場其實對注重基本面的投資人,還是不差的

7/16的波段高點105

Q2季報已經公布了,持有1227的投資人

不論除權前賣出或是之後出場,都可以避開之後半年的下跌

尤其在大盤上漲的過程中,資金卡在沒有上漲的股票

損失的機會成本,其實相當可惜

 

基本分析,雖然不一定能幫我們挑到馬上大漲的股票

但是用功的投資人,絕對可以趨吉避凶

避開獲利持續衰退的公司

避開個股的主跌段

 

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