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別只看營收成長就急著買!你應該搭配別的指標 -以(1227)佳格為例

5月 2014年20
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(圖/shutterstock)

 

 

之前這篇文章

"我如何用基本面 判斷波段進場點 - 兆利(3548)為例 "

介紹過使用營收轉變的轉折

衰退轉成長來抓個股買點的方法

 

別只看到營收成長,就急著買,你可能會套牢

但是營收只是第1個切入點

當看到營收正成長,就急忙買

你很有可能套牢

我以(1227)佳格為例

 

年月 去年單月營收(千) 單月營收(千) 單月營收年成長(%)
2013/03 1,188,909 1,155,495 -2.81
2013/04 1,459,805 1,370,108 -6.14
2013/05 1,336,465 1,574,032 17.78
2013/06 1,317,045 1,497,190 13.68
2013/07 1,329,126 1,517,650 14.18
2013/08 1,598,390 1,952,137 22.13

 


佳格 擺脫了連兩個月月營收年成長衰退的窘境
2013/05 - 2013/07

連續繳出 17.78%, 13.68%, 14.18% 兩位數的成長率

佳格還走了一波除權行情

在2013/7/16 拉抬到高點105.5,除權後在85-90上下游走

這時候如果看月營收年增率兩位數 就買進持有佳格的朋友

接下來對佳格的表現 可能會相當失望

 

 

在大盤從2013第三季開始 一路往上逼近9000點的過程中

(1227)佳格 不但沒有隨著大盤上攻

反而慢慢的盤盤盤,緩步下跌

為什麼會這樣?

 

佳格(1227)近5季 重要財報指標

營業利益率

稅後純益(千)

稅後純益率

每股稅前盈餘(元)

每股稅後盈餘(元)

毛利率(%)

2012Q3

12

586,740

11

1.25

1.02

39.41

2012Q4

13

645,981

12

1.33

1.12

38.61

2013Q1

15

700,663

14

1.27

1.06

31.17

2013Q2

9

336,275

8

0.62

0.51

26.54

2013Q3

9

401,779

7

0.75

0.61

26.69

2013Q4

7

420,865

8

0.75

0.64

26.62

 

從紅字可以看出幾個警訊

警訊1. 毛利率在2012 Q3/Q4都還有38-39%, 2013僅剩Q1的31.17%, Q2的26.54%

警訊2. 營業利益率/稅後純益率從兩位數的12%,13%,15%下降到僅剩個位數的9%,8%

 

雖然營收成長,但第2季開始,營業利益率 驟降

5月從Q1季報看到第一個警訊:毛利率下降

雖然營收後來有轉雙位數

但是第2季 營業利益率 下降了30-40%

相當於營收 幾乎必須增加到接近一倍

獲利才能回到原本水準

何況營收成長 僅有15%

 

果然2012每一季大概都可以賺1塊以上的佳格

從2013起 單季EPS幾乎下降了一半

分別是0.51,0.61,0.64

在EPS衰退之下

股價自然難以有亮眼的表現

 

看到第2季季報,其實你都還有機會逃命

市場其實對注重基本面的投資人,還是不差的

7/16的波段高點105

Q2季報已經公布了,持有1227的投資人

不論除權前賣出或是之後出場,都可以避開之後半年的下跌

尤其在大盤上漲的過程中,資金卡在沒有上漲的股票

損失的機會成本,其實相當可惜

 

基本分析,雖然不一定能幫我們挑到馬上大漲的股票

但是用功的投資人,絕對可以趨吉避凶

避開獲利持續衰退的公司

避開個股的主跌段

 

歡迎來我的部落格看看:小范投資心得全紀錄

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