在伊朗局勢升溫與油價高檔壓力下，科技股今年一路修正，但多家華爾街機構指出，AI帶動的獲利成長與估值回落，正把大型科技股推向「便宜又防禦」的稀有位置，成為動盪環境中值得重新布局的焦點。

華爾街投資圈近幾週悄悄出現氣氛逆轉：原本被拋售的科技股，在地緣政治風險升溫、伊朗情勢一夕失控的陰影下，反而被不少機構點名為「下一波避風港」。在美股大盤近來震盪之際，S&P 500與那斯達克指數在巴基斯坦斡旋美伊兩週停火的消息帶動下小幅收紅，但真正吸引長線資金目光的，卻是估值壓回後的AI與雲端巨頭。

今年以來，科技股走勢先盛後衰。那斯達克在2025年10月底創下23,958點歷史新高後，在新年度初期一度再度逼近高點，隨後一路回落，3月甚至短暫跌入修正區間。過去幾個月，市場對科技股的三大疑慮不斷發酵：其一是對雲端「超級巨頭」（hyperscalers）資本支出過度的擔憂；其二是AI可能顛覆既有企業軟體商商業模式；其三則是資金自高估值、高汰換率的科技板塊，輪動到所謂重資產、低汰換(HALO)類股。這些因素聯手，讓科技股出現自1970年代以來相對績效最疲弱的時期之一。

然而，價格殺多深，基本面就被壓扁多少嗎？高盛（Goldman Sachs）的最新報告卻指出相反現象：在股價修正的同時，科技股獲利預估卻持續上調，形成「股價表現與盈餘成長出現史上罕見落差」。分析顯示，美國雲端巨頭目前的本益比，已接近一般大型股平均水準，然而未來營收與獲利成長卻明顯優於大盤。換句話說，市場現在用「普通股」的價錢，出售「高成長股」的獲利曲線。

這樣的評價落差，也讓部分機構開始把科技股，視為戰爭風險升溫時的防禦選項。高盛直言，若霍爾木茲海峽干擾持續、油價維持高檔，科技龍頭受實體經濟景氣影響相對小，反倒可能成為資金尋求避險的去處。許多大型科技公司擁有高現金流、資產負債表穩健，且收入來自全球數十國，不會因單一區域需求降溫就陷入衰退。

類似看法也獲得富國銀行投資研究院（Wells Fargo Investment Institute, WFII）呼應。WFII近期將科技股評等由「中立」上調至「偏多」，理由是AI帶來的結構性順風，將在今年持續推升科技業營收與獲利成長，優於大盤。報告指出，過去幾個月「慢慢流血式」的股價回落，已把估值壓到更吸引人的區間，而市場對科技的悲觀情緒「過度」。更關鍵的是，自戰事爆發以來，資訊科技板塊的表現其實優於S&P 500，凸顯其成長與品質特性具防禦色彩。

瑞銀(UBS)則從數字切入，鎖定所謂「tech+」族群──除了傳統資訊科技股，還包括 Amazon(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、Meta Platforms(META)等科技相關大型股。瑞銀預估，這個tech+組合在第一季的營收年增率將加速至23%，遠高於S&P 500其餘成分股約個位數的成長；更驚人的是盈餘，tech+預期獲利成長高達30.4%，相較之下，大盤其他公司僅約5.1%。在價格回落、獲利走升的「剪刀差」下，長線投資人開始質疑：再不買，還要等什麼？

個股面上，與AI算力高度綁定的 Broadcom(AVGO)近期重新獲得市場青睞，就是典型案例。該公司宣布與 Alphabet(GOOGL)旗下 Google 擴大合作，未來數年持續共同開發並供應下一代 TPUs（客製化AI加速晶片），合作時間一路延續至2031年，同時還將提供資料中心網通等關鍵零組件。這項長約，在稍早市場擔心 Google 可能改向其它供應商，甚至完全自研晶片的陰霾下，無疑是一劑強心針。

更具想像空間的是，Broadcom 與 Google 及AI新創 Anthropic 也同步宣布擴大合作，讓 Anthropic 在2027年起可取得3.5GW TPU算力，比原協議增加0.5GW。Anthropic透露，其 Claude 模型需求在2026年初持續加速，公司年化營收已從2025年底的約90億美元，一路竄升至300億美元水準。對供應鏈而言，這意味著AI運算需求並未因股市震盪而降溫，反而在企業導入加速下持續放大。

在這樣的產業脈動下，投資界名人 Jim Cramer 旗下基金持股如 Nvidia(NVDA)、Broadcom(AVGO)、Alphabet(GOOGL)備受關注。他坦承在 Broadcom 公布利多、股價急漲後，一度動念獲利了結，但考量該股自2025年12月高點回落已久，現在利空鈍化、長約落袋，反而是基本面「走出陰影」的開始，決定暫不賣出。這樣的心路歷程，也反映了許多長線資金對科技股的思考：不是追高，而是在估值回歸理性後「抱緊好公司」。

當然，認為科技股「跌深必反彈」也有風險。若伊朗局勢惡化導致油價長期大漲，通膨再起迫使聯準會延後甚至取消降息，整體股市估值可能進一步下修，科技股也難以獨善其身。另一方面，AI投資熱潮是否存在「過度前置」的疑慮、企業IT預算會不會因經濟放緩而縮手，都是反對者提出的警訊。

但支持者的論點是，就算無法精準抓到市場底部，以目前估值與獲利成長落差來看，拉長時間軸，科技與AI巨頭的風險報酬比已再次偏向有利。無論戰事是趨緩、帶來降息空間，還是進一步升級、迫使資金尋找成長與品質兼具的避風港，擁有穩健資產負債表、高自由現金流與明確AI佈局的龍頭，恐怕都會是資金重新回流的第一站。

科技股是否真的已經「跌到不買可惜」？沒有人能給出絕對答案。但從高盛、WFII到瑞銀一連串報告與實際企業長約合作來看，一個訊號逐漸清晰：在充滿不確定性的2026年，真正稀缺的，不是故事，而是能在任何景氣循環中持續成長的現金流。對許多投資人而言，這正是重新審視科技權重、調整投資版圖的關鍵時刻。

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