中東衝突對商業航班需求影響有限

法國巴黎銀行分析師在3月30日的報告中指出，隨著航太與國防企業即將公布第一季財報，地緣政治緊張局勢成為市場關注焦點。不過早期跡象顯示，近期的衝突對商業需求的短期干擾有限。對於波音(BA)與奇異航太(GE)等大型製造商而言，客戶行為並未發生顯著改變。

波音(BA)與奇異航太(GE)短期營運持穩

就波音(BA)而言，其中東地區的商業客機積壓訂單僅佔一成多，且多數預計在未來十年內交機。雖然近期出現波及約二十多架飛機的線路問題，導致部分737 Max的交機時間從第一季遞延至第二季，但預期不會影響全年財測。奇異航太(GE)同樣受影響不大，其中東機隊曝險不到10%，預期第一季現金流較前一年同期下滑，但GE9X引擎的交機將在全年平均分配。

國防業務受惠局勢升溫迎來順風

在國防領域，緊張局勢的升溫反而提供成長動能。波音(BA)的國防部門供應聯合直接攻擊彈藥、小直徑炸彈與掩體鑽透彈等武器，同時也提供飛彈防禦系統的關鍵零組件，有望直接受惠於需求成長的趨勢。

投資人謹慎樂觀聚焦長線結構成長

根據分析師與歐洲約70位投資人的會談結果顯示，目前市場情緒以謹慎穩定為主。儘管油價上漲帶來風險，但航空公司尚未大幅調整機隊計畫。許多投資人依然持有航太股，認為該產業具備長期的結構性成長支撐。不過，對於第一季財報季的短期上漲空間，市場預期相對保守。

美歐國防股估值差異引發市場關注

在國防類股方面，美歐企業的估值落差持續吸引目光。歐洲國防股因區域支出增加而享有溢價，相比之下，美國國防承包商對歐洲的出口僅佔營收約10%。儘管有環境保護、社會責任與公司治理等規範限制，部分歐洲基金仍無法投資美國國防股，但這些限制正逐漸放寬。包含L3Harris Technologies(LHX)與豪梅特航太(HWM)持續吸引投資人目光，其中豪梅特航太(HWM)憑藉穩健執行力備受青睞。

關注下一代客機供應鏈與引擎競爭

除了短期獲利，投資人也越來越關注航太產業的長期結構。隨著製造商考慮將更多生產環節轉回內部，下一代客機的價值分配成為焦點。此外，引擎市場競爭日益激烈，加上設備製造商積極尋求對售後服務的掌控權，此舉雖有望提升毛利率，但也可能對供應商造成壓力。整體而言，儘管面臨地緣政治與估值爭論，市場對航太產業仍抱持正面看法。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息