🔸松瑞藥(4167)股價上漲，盤中買盤聚焦中國厄他培南出貨進度

松瑞藥(4167)今早股價上漲，盤中漲幅約3.86%，報價21.55元，呈現相對強勢。買盤主軸仍圍繞於核心抗生素產品「厄他培南」在中國取得藥證後正式出貨，市場預期將挹注今年第一季營收並成為繼美國、臺灣之後的新成長動能。雖然近期公佈的1、2月營收呈現年減、月減走勢，顯示基本面短線仍在消化期，但資金現階段更關注中長線產品組合最佳化與新市場放量的故事。整體來看，今日股價上漲可視為前一波整理後，對中國市場商業化進度與產線擴充題材的延續性反應，後續仍需觀察營收能否接續轉為成長來支撐股價評價。

🔸松瑞藥(4167)技術面與籌碼面觀察：箱型整理區間與法人主力動向

技術面來看，松瑞藥近期股價大致維持在約18至22元區間震盪，呈現箱型整理格局，前一交易日收在20.75元，今日續站在其上，顯示箱型上緣附近仍有支撐力道，短線偏向在高檔整理而非明顯轉弱。指標面雖曾出現日線動能轉弱與連續黑K壓力訊號，但目前價位仍守在今年以來主要均線附近，技術結構尚未被明確破壞。籌碼面則呈現外資近兩日偏空調節、自營商相對中性，整體三大法人買賣超變化不大；主力分點雖有短線賣超與買賣家數差擴大情況，但近20日主力累計仍偏多，顯示中短線籌碼並未全面鬆動。後續需留意股價能否穩守20元之上，以及若再攻前高，量能與法人是否同步跟上，才有利扭轉短線偏空技術訊號。

🔸松瑞藥(4167)公司業務與後續盤勢總結

松瑞藥屬生技醫療族群，為全球前三大培南藥物供應商，主力佈局無菌原料藥及註冊針劑，並透過自製原料藥加製劑一條龍整合，已成功打入美國、歐洲等市場。近年以美洛培南與厄他培南為核心抗生素產品，搭配CDMO業務做為中長期成長動能。從基本面來看，去年底單月營收曾明顯放大，但今年前兩個月營收又轉為年減與月減，顯示新市場與新產線的貢獻仍在銜接期，投資人需持續追蹤中國出貨放量與第三條產線量產時程，是否實際反映在營收與獲利上。綜合今日盤中走勢與結構，短線股價在箱型上緣附近獲得支撐，中長線則仍以全球培南供應鏈地位與新市場開拓為主軸，但在獲利尚未穩定前，操作上宜控管持股與風險，避免在量縮或法人轉弱時追高。

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CMoney 研究員

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