美伊緊張降溫帶動美股千點急彈，投資人卻不敢鬆懈：大型機構警告提高現金水位，同時精選AI受惠股與「重資產、低汰換」標的；AI更正悄改寫另類資產投資生態，從私募、不動產到加密資產全面翻轉。

美國與伊朗在霍爾木茲海峽的衝突暫時降溫，讓原本連跌四週的美股出現戲劇性反彈。道瓊指數盤中一度狂飆逾1,000點，S&P 500與那斯達克也同步彈升，市場情緒從「避險至上」瞬間轉向「風險偏好回暖」。但在大盤喊爽的同時，真正的錢卻並沒有無腦衝回高風險資產，反而開始朝兩個方向集中：一是能穩穩撐住經濟與通膨衝擊的重資產類股，二是有明確獲利模型、能吃到下一波「agentic AI」與生成式AI需求的科技受惠股。

這一輪劇烈震盪的導火線來自油價與戰火。總統Donald Trump先前對伊朗下最後通牒，威脅若不重開霍爾木茲海峽，就將「摧毀」其電力及能源基礎設施，推升布蘭特原油一度逼近每桶120美元，美國平均油價較一個月前飆漲逾1美元。如今他宣佈暫緩五天軍事打擊，稱與伊朗談判「良好且具建設性」，油價隨即急挫，布蘭特一度摔到96美元；不過伊朗外交部隨後否認正與美方談判，顯示局勢仍然詭譎。這種「今天鬆口氣、明天又不確定」的環境，也讓大型機構的資產配置轉趨保守。

掌管1.9兆美元資產的Morgan Stanley投信部門主管Ben Huneke，就公開提醒客戶降低部位風險。他表示，在波動率指標高企、局勢瞬息萬變的情況下，難以精準做短線操作，因此建議提高流動性、縮短持債存續期間，以免被突發事件「套牢」。他坦言，原本2026年的企業獲利展望相當樂觀，但伊朗局勢等新變數，已讓情境推演難度大幅提高。換言之，現階段的策略不是全面撤退，而是手上要保留更多「子彈」，以便在真正明確的機會出現時出手。

然而，面對AI熱潮似乎出現降溫，Huneke與部分專業投資人並不認為這是全面泡沫破裂。Dan Niles就指出，隨著「agentic AI」實際落地、更多有用的應用推出，AI相關交易有機會出現新一波拐點。他強調，布局AI必須和所謂「HALO」股——也就是重資產、低汰換（heavy asset, low obsolescence）的產業——搭配，像公用事業、能源、原物料、民生消費與工業等，這些產業不容易被AI顛覆，反而可能成為AI基礎設施的受惠者。

另一方面，投資人對軟體股的態度則明顯分歧。Niles直言，長期來看會有不少軟體公司被AI「洗牌甚至淘汰」，尤其是那些不掌握關鍵數據的業者。這種擔憂在市場上並非空穴來風：先前部分銀行對私募信貸部位認列減損，觸發市場對此一快速擴張領域是否出現風險累積的疑慮，連帶拖累像Affirm (AFRM) 這類高波動金融科技股。今年以來AFRM股價已跌逾三成，距離2025年高點腰斬，成為利率與信用風險雙重壓力的縮影。

有趣的是，雖然Niles不看好多數軟體股，但Huneke卻認為市場對AI衝擊軟體公司的恐慌過度。他指出，Morgan Stanley的機構客戶反而把這波調整視為進場機會，特別是在私募信貸等領域，願意趁估值修正加碼。這種看法上的分歧，說明AI浪潮下不會只有單一劇本：有些公司會被壓縮利潤、甚至被新技術取代，另一些則能善用生成式與agentic AI優化流程、提升投資報酬。投資人需要的不是「一刀切」全面追捧或全面迴避，而是更精細的產業與個股篩選能力。

事實上，AI對資本市場的改變，遠不只體現在幾檔熱門晶片股上，而是全面滲透到「另類資產」世界。根據金融業者分析，過去只屬於機構與超高淨值客戶的私募股權、不動產、加密資產、再生能源專案甚至藝術收藏，如今正因科技進步與市場結構改變，逐步向一般投資人開放。其中，生成式與agentic AI扮演關鍵推手，從投資標的搜尋、盡職調查、交易執行，到風險管理與ESG評估，都在重新被定義。

以私募股權與未上市公司投資為例，傳統上資訊極度不對稱、資料稀少，使得評估困難且成本高昂。生成式AI現在能同時掃描大量財報、產業資料與社群訊號，替投資人快速篩出潛在標的，甚至模擬不同景氣情境下的財務表現。在不動產領域，AI則透過分析人潮流動、人口結構與地方經濟指標，協助找出具成長潛力的區域；在藝術與收藏品市場，AI解讀拍賣紀錄與作品特徵，提供更接近實勢的估價與流動性評估。

更具顛覆性的是，AI也在催生全新的另類資產型態。加密貨幣世界已從單純的代幣交易，進化到由AI治理的去中心化自治組織(DAO)、高度複雜的智能合約金融工具，以及與現實資產掛勾的代幣化商品。這些產品背後往往需要AI協助審核風險、管理合約執行與監控市場操縱行為，形成「AI驅動資產、資產再反哺AI投資」的循環。

在ESG浪潮席捲金融市場之際，AI也被用來強化另類資產的永續性評估。一家歐洲大型銀行就利用生成式AI解析大量ESG報告，協助加速合規流程，並量化投資對環境與社會的實際影響。這讓原本資訊分散、不易衡量的ESG風險，得以更系統性地納入投資決策，對需要資金的新能源專案或社會基礎建設而言，更有機會連結到長線資本。

不過，這一切並非沒有代價。AI導入另類資產管理後，資料隱私、模型偏誤與演算法黑箱等問題同步升高。監理機關現階段的規範多半跟不上創新腳步，如何在保護投資人與不扼殺創新之間取得平衡，已成為各國金融監管的重要課題。業界人士普遍認為，未來無論是家族辦公室、基金公司或金融科技平台，都必須建立明確的AI治理框架，包括資料來源透明度、模型驗證機制與倫理準則，否則一旦出現風險事件，信任恐怕會比資金跑得更快。

回到資本市場現場，美伊談判一則推文就能讓油價暴跌、美股急彈，凸顯的是當前金融體系對地緣政治消息的高度敏感。在這樣的環境下，單押某一題材或單一資產類別，風險已遠高於過去。從華爾街最新動向來看，更受青睞的，是一種「雙軌策略」：一方面慎選能在AI浪潮中生存甚至壯大的科技股，像部分雲端、資料平台或具關鍵技術優勢的公司；另一方面則擁抱重資產、低汰換且現金流穩定的產業，搭配逐步開放、由AI強化效率的另類資產，作為對沖與收益來源。

投資人當然無法預測下一條推文會不會再度引爆恐慌，但可以決定的是，自己的資產配置要不要跟上這波結構性轉變。未來幾年，真正拉開報酬差距的，恐怕不再是誰敢追短線，而是誰看得懂「AI＋重資產＋另類資產」這場正在成形的新遊戲規則。

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