Meta與荷蘭AI雲端新創Nebius簽下最高270億美元長約，五年內導入Nvidia最新Vera Rubin晶片大規模運算資源，並追加可達150億美元備用算力。搭配先前與Microsoft合作與Nvidia入股，歐洲AI雲供應鏈成為全球資本追逐焦點，美中科技角力延伸至算力基礎建設新戰場。

全球AI算力軍備競賽正加速升溫。社群巨頭Meta Platforms (NASDAQ:META) 宣布，與荷蘭雲端服務商 Nebius (NASDAQ:NBIS) 簽署一份可能高達 270 億美元的長期合作協議，鎖定未來五年的人工智慧基礎設施。這不只是單一採購案，而是將歐洲新興AI雲供應商推上全球舞台的關鍵一步，也意味著美系科技巨頭正急於確保中長期的算力「糧草」，以支撐龐大的AI應用佈局。

根據公告，Nebius 未來五年將提供 Meta 約 120 億美元的「專屬」AI運算容量，分布於多個據點，當中包括市場期待已久、其中一批最早落地的 Nvidia (NASDAQ:NVDA) 最新 AI 專用晶片 Vera Rubin 大規模部署。同時，Meta 還承諾可再向 Nebius 採購最高 150 億美元的額外可用算力，等於預留一條大口徑的擴充管道，隨時因應生成式AI與推薦系統等需求暴衝。

Nebius 本身也是這波AI雲熱潮的典型受益者。公司 2024 年在紐約掛牌後，股價累計漲幅已超過 400%，2025 年再飆逾 200%，2026 年迄今也上漲約 35%。最新消息公布後，NBIS 盤前股價再度跳升 14%。投行 Citi 也在此時點啟動對 Nebius 的追蹤，給予「買進/高風險」評等，理由除了看到AI資料中心總體可服務市場（TAM）持續擴大，也看好該公司在資本效率與毛利改善空間上的「差異化優勢」。

值得注意的是，Nebius 並非僅靠Meta單一客戶吃飯。早在去年 9 月，該公司就已與 Microsoft (NASDAQ:MSFT) 簽下另一份五年內最高 194 億美元的運算資源供應協議；上週，GPU龍頭 Nvidia 也宣布將對 Nebius 投資 20 億美元，消息一出即推動 NBIS 股價單日飆漲 16%。短短不到兩年，Nebius 一口氣綁住兩大美國雲端與AI巨頭的長約，再加上Nvidia的直接入股，等於在歐洲建立起一座被美國資本與技術共同加持的AI雲新樞紐。

從Meta角度來看，這筆巨額合約只是其AI資本支出冰山一角。公司預估今年與AI相關的資本支出將達 1,150 億至 1,350 億美元，與Amazon (NASDAQ:AMZN)、Alphabet與Microsoft等超大規模雲業者合計，未來數年為AI基礎建設砸下的金額恐逼近 7,000 億美元。在生成式AI模型、推薦演算法與AR/VR應用同步擴張下，誰能提前鎖定更便宜、更穩定、更分散的算力來源，誰就更有機會在下一輪產品與服務競賽中占得先機。

市場也開始討論，Nebius的崛起對現有美系雲端三巨頭意味著什麼。一方面，Meta與Microsoft大手筆簽約，意謂著他們願意將部分工作負載外包給第三方AI雲供應商，而非完全依賴自家或傳統超大規模雲平台，這為專攻AI運算的獨立雲商打開想像空間。另一方面，當Nvidia不只賣晶片，還以股權投資方式「綁定」下游算力供應商，未來在高階GPU分配上是否會出現優先順序，也成為產業關注焦點。

然而，這場AI雲軍備競賽並非沒有風險。首先，超高額的前期資本支出需要長期且穩定的AI需求才能攤提，若未來企業導入AI的速度不如預期，或監管機構對資料使用、能耗與競爭行為祭出更嚴格規範，這些「鐵打的機房」是否會變成資本密集的壓力來源，仍有待觀察。其次，Nebius雖然被視為歐洲新星，但其高風險評等也反映出業務高度集中在少數超大客戶，一旦任何一方縮減支出或轉向自建資料中心，對營收與估值都可能造成劇烈衝擊。

從地緣政治角度來看，Nebius的角色更具戰略意味。公司源自俄企Yandex境外業務重組後的資產，總部設於荷蘭，在美國上市並由美資與國際投資人掌控，實質上成為歐洲少數能在全球AI雲競賽中對抗美國本土巨頭、同時又被其深度合作與投資的「橋樑型」玩家。在美中科技與AI管制角力持續升溫之際，歐洲如何藉由這類企業在算力與資料主權上維持一定發言權，勢必成為未來政策與市場共同關注的議題。

可以預見，隨著Meta、Microsoft等公司陸續鎖定未來五到十年的算力供應，AI雲端產業正從短期「缺卡、搶卡」的供需失衡，走向長約綁定、區域分散與垂直整合的新階段。對投資人而言，Nebius這類資產將同時暴露在AI長期成長紅利與資本密集風險之間；對產業而言，算力基礎建設已不再只是成本項目，而是AI時代最核心的戰略資產，誰掌握這條供應鏈，誰就掌握下一代數位經濟的主導權。

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