中東危機推升油價，美股面臨停滯性通膨

俗話說「歷史不會重演，但總是驚人的相似」。雖然目前的全球經濟事件與過去不完全相同，但卻有著令人不安的相似之處。目前中東地區爆發嚴重的地緣政治危機，導致國際油價不斷飆升。較高的通貨膨脹率加上低落的經濟成長率，讓美國經濟面臨停滯性通膨的風險。面對這種情況，美國聯準會陷入了如何制定利率政策的兩難局面。

借鏡1973年歷史，通膨飆升風險加劇

回顧1973年的經濟環境，當時中東國家之間發生衝突，阿拉伯石油輸出國組織實施了石油禁運，導致國際油價直線飆升。雖然前一年的核心通膨率曾改善至大約3.3%，但石油危機引發了商品和服務價格暴漲，通膨率迅速攀升。隨後美國國內生產毛額大幅下降，整體經濟陷入衰退，這讓肩負穩定物價與促進就業雙重使命的聯準會感到進退兩難。

地緣政治危機延燒，聯準會面臨挑戰

如今的市場環境讓許多熟悉歷史的投資人產生了似曾相識的感覺。雖然目前沒有國家對美國實施石油禁運，但由於伊朗封鎖了掌握全球約20%石油運輸的荷莫茲海峽，導致每桶原油價格飆升超過40%，美國汽油平均價格每加侖也上漲了0.5美元。如果這場危機持續延長，其他產品的價格幾乎肯定也會大幅上漲。與此同時，美國第四季國內生產毛額成長率被下修至僅0.7%，經濟成長疲軟加上通膨升溫的陰影，正是聯準會最不樂見的局面。

標普500面臨考驗，科技七雄恐陷泥沼

1973年的經濟動盪導致了歷史上最嚴重的股市崩盤之一。到了1974年中期，標普500指數(SPX)暴跌超過40%。更糟的是，當時該指數被估值極高的「漂亮50」大型股所主導，導致殘酷的熊市反彈非常緩慢，標普500指數(SPX)花了約七年半的時間才恢復到1973年初的水準。此外，當時的高通膨也嚴重侵蝕了股票配發股息的購買力。

將時間快轉到今天，主導標普500指數(SPX)的不再是五十檔大型股，而是由所謂的「科技七雄」佔據了該指數三分之一的權重。就像五十多年前的「漂亮50」一樣，與歷史估值水準相比，這些大型科技股目前的定價同樣處於溢價狀態。投資人不禁擔憂，現在的股市是否會面臨如同1970年代那樣「失落的十年」，因為所有引發危機的潛在因素似乎都已具備。

波克夏轉向避險，長線投資成度過危機關鍵

如果歷史真的重演，投資人可能會將目光轉向大宗商品，尤其是黃金。對於想在股市中尋找機會的人來說，能源類股和黃金概念股可能成為最大的贏家。此外，將更多資金停留在美國公債也被視為一種明智的策略。事實上，這正是巴菲特在卸任波克夏(BRK.A)、波克夏(BRK.B)執行長之前就已經在做的佈局。

不過，2026年的情況毫無疑問與1973年有所不同。人工智慧的發展潛力可能會阻止股市出現嚴重的拋售潮，而與伊朗在荷莫茲海峽的對峙也可能相對快速地結束。投資人不應預設股市會完全複製多年前的表現。無論是在1973年還是現在，最聰明的策略始終是長線思考。買進那些在未來二十年內具備強勁成長潛力的公司股票。即使經歷了1970年代的低迷，標普500指數(SPX)在1973年下跌後的二十年間，依然上漲了近260%。無論短期內市場如何波動，未來的歷史軌跡依然會朝著長線成長的方向邁進。

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