美國區域航空業者 Surf Air Mobility(SRFM)宣告從航空營運商轉型為「電動飛機＋AI平台」雙軸企業，攜手 Palantir(PLTR)打造 Surf OS 軟體，並向 BETA Technologies 下單最多百架電動機隊，預計 2026 年起在夏威夷示範營運，為短程航線與包機市場帶來結構性變革。

在全球航空業還在為油價、碳排與人力成本傷腦筋之際，美國區域航空業者 Surf Air Mobility Inc.(SRFM)卻選擇逆風加速，押注電動飛機與 AI 軟體平台，企圖在下一輪航空產業結構轉折中卡位成為「空中版 Uber＋雲端平台」的關鍵樞紐。

從最新財報說明會可見，執行長 Deanna White 直言，公司在 2025 年完成財務與營運重整後，2026 年要「從穩定轉向成長」。Surf Air 連續八季達成或優於營收與調整後 EBITDA 指引，2025 年區域航空營運已達成全年調整後 EBITDA 為正，意味核心航線事業已從燒錢轉為自我造血，為下一步高強度投資鋪路。

營收結構上，2025 年公司營收為 1.066 億美元，較 2024 年下滑 11%，主因主動退出不賺錢航線，卻也藉此讓可控完成率從 89% 拉高至 98%，準點起飛與到達率同步明顯改善。財務長 Oliver W. Reeves 強調，2025 年調整後 EBITDA 虧損縮減至 4,170 萬美元，搭配淨負債從 1.39 億美元降至 7,400 萬美元，為 2026 年大舉投資平台與電動機隊保留彈性。

真正吸睛的是 Surf Air 的「平台化賭注」。公司與 Palantir Technologies(PLTR)簽下五年獨家合作協議，聯手為美國 Part 135 包機與區域航線業者開發 Surf OS 軟體。這套系統已在內部完整上線，涵蓋機師與機隊排班、維修管理、行動端操作及 CRM 工具，並透過 AI 能力提升航班配置與資產利用率。管理層預計 Surf OS 將在 2026 年開始對外商轉，且收入主要集中在下半年，先從自家已導入的 Broker OS 模組擴散到其他包機經紀人與營運商。

在商業模式上，Surf Air 以「Powered by SURF On Demand」計畫切入，向獨立包機經紀人輸出 Broker OS 工具，等同替對方建一個空運版的數位辦公室。公司表示，2025 年第四季推出後已帶動包機收入與利潤率同步改善，是調高 2026 年營收成長指引至年增 20%～30%、預估達 1.28 億至 1.38 億美元的關鍵動能之一。雖然 2026 年整體仍預計虧損（調整後 EBITDA 虧損 4,000 萬至 5,000 萬美元），但管理層強調，每季與去年同期相比虧損率將持續收斂。

硬體端，Surf Air 則放棄自掏腰包投入 5,000 萬至 1 億美元開發電動 Caravan 機型，改走「攜手強者」路線，與電動飛機新創 BETA Technologies 達成策略合作，一口氣下訂 25 架 BETA 電動飛機，並保留再加購 75 架的選擇權。訂單涵蓋貨機與客機版本，以及可利用現有跑道起降的 CTOL 機型與垂直起降 VTOL 機型，部署彈性高。

依公司估算，BETA 電動機的營運成本有望較現行傳統 Caravan 降低約 30%，主要來自燃油成本大幅縮減與維修停場天數劇減——傳統 Caravan 每年需約 24 天定期檢修，而 BETA 電動機預估僅需 2 天，等於多出逾三週可賣座位的時間，對機隊回本速度影響極大。Surf Air 也規畫將電動機優先投放在已營運多年的短程航線網路上，以現有客源與時刻表，降低新科技導入風險。

地理戰略上，Surf Air 把夏威夷視為電動航空的「前線實驗場」。公司旗下 Localei Airlines 已承諾在當地追加超過 2,200 萬美元資本支出，涵蓋 2026 年投入的新機、貴賓室翻新與流程優化。即便 Surf Air 與 BETA 在夏威夷共同申請的 FAA EIPP 電動飛機試辦計畫未獲選中，公司仍計畫在 2026 年展開 CTOL 貨運機的示範飛行，待 BETA 通過正式適航認證後，先把電動貨機導入島際貨運，再逐步擴大至載客航線。

更具延伸性的是維修與服務版圖。雙方協議一旦 Surf Air 計畫中的維修、修護與翻修（MRO）設施完成認證，將成為 BETA 在夏威夷的獨家授權服務中心，並可向其他首發市場擴張。公司直言，目標是成為電動飛機領域的「首選 MRO」，打造新的高毛利收入流，同時透過共同行銷，為 BETA 客戶提供包含機隊管理、軟體與營運顧問在內的一站式服務。

在短期財務面，這場轉型仍意味著持續投資與虧損。Surf Air 把 2026 年視為從「航空公司」走向「平台企業」的關鍵過渡期，大量資本將砸在 Surf OS 商業化、夏威夷基礎建設與電動機隊前置準備上。公司強調，將善用租賃業者等外部資本承接大部分電動機購置成本，減少資產負擔，並持續優化資本結構。

從產業角度來看，Surf Air 的布局反映出短程航空正面臨結構性拐點：電動飛機逐步接近商業化，AI 與資料平台則有機會整合原本高度碎片化的包機、區域航線與貨運市場。若 Surf OS 能成功在 400 多家合作包機營運商中擴散，再搭配實際營運電動機隊的示範效應，Surf Air 有機會在新一輪航空變局中掌握標準制定權。

不過風險同樣不容小覷。電動機型認證時程仍充滿變數，若 FAA 監管腳步放緩，電動機帶來的成本優勢與新收入來源恐將遞延；同時，Surf OS 要說服保守的航空營運商導入核心營運系統，恐需長時間磨合，短期內軟體收入占比恐難大幅拉升。加上公司 2026 年仍預估虧損高達 4,000 萬至 5,000 萬美元，市場對其資本市場操作與融資能力也會持續放大檢視。

總結來看，Surf Air 正押上一整個商業模式的改造賭注：一邊用電動飛機改寫短程飛行的成本結構，一邊用 AI 驅動的平台軟體串起分散的航空生態系。如果 BETA 電動機如期取得認證、夏威夷示範市場順利起飛，且 Surf OS 成功商轉，Surf Air 有機會從利基區域航線業者躍升為次世代航空平台的核心玩家；反之，一旦技術與監管腳步不如預期，這場高風險轉型也可能演變為財務壓力測試。投資人接下來要看的，將不只是營收成長，而是公司能否真正把「平台故事」兌現為穩定且高品質的現金流。

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