全年營收連七年雙位數成長

美時(1795)最新公告2025年財務與營運成果，全年營收達到205.09億元，較前一年度成長10%，達成連續七年雙位數成長的優異表現。受到收購Alvogen所產生的一次性費用影響，使得全年每股盈餘為18.14元，較去年微幅減少6%，但整體營運規模與海外市場版圖仍持續擴大，展現出穩健的營運基礎。

排除併購費用調整後獲利增長

進一步分析財報細節，若排除收購案貢獻的9.94億元營收及相關一次性費用，以相同基準計算，該公司2025年營收為195.15億元，年增5%。調整後的淨利達到51.11億元，年成長1%，調整後EPS則為19.64元，年增2%。成長動能主要受到亞洲市場帶動，其中東南亞地區創下年增91%的亮眼成績，美國市場亦維持雙位數成長的步伐。

擬配發股利2.69元回饋股東

在營收維持高檔的同時，董事會也決議盈餘分配案，提議每股配發股利2.69元，其中包含現金股利2.56元以及股票股利0.13元。此舉顯示公司在積極進行海外併購與擴張版圖之餘，仍嘗試兼顧股東權益的平衡。市場高度關注其跨國佈局能否持續在未來轉化為實質的財務表現。

關注併購綜效與東南亞拓展

展望未來，投資人需密切追蹤併購Alvogen後，雙方資源整合進度與實際發揮的營運綜效。此外，東南亞市場的強勁成長是否能延續，以及美國市場產品的競爭狀況，都將是影響未來財務表現的關鍵指標。面對全球市場競爭，管理層如何控制併購後續的營運成本也是重要的觀察點。

美時(1795)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

該公司為台灣老牌學名藥廠，主要股東為國際大廠Alvogen。受惠於併購NAGH帶來的營收挹注，2026年2月單月合併營收達22.38億元，繳出年成長131.52%的表現。儘管1月營收短暫趨緩，整體併購效益已逐步顯現於近期月營收數據中。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，三大法人近期呈現偏空操作。以2026年3月13日為例，外資單日大舉賣超3075張，投信與自營商亦同步站賣方，單日三大法人合計賣超達3996張。同時，主力近5日與近20日買賣超皆呈現顯著負值，顯示市場短期籌碼面臨密集的調節賣壓。

技術面重點

回顧近60個交易日走勢，股價曾於年初觸及366.00元高位，隨後受籌碼鬆動影響向下修正，至近期收盤價已來到237.00元。目前股價處於波段相對低點，面臨前波低檔區間的支撐測試。短線需留意法人賣壓是否減輕，若量能無法有效放大反轉，仍需防範技術面弱勢探底與乖離風險。

短線留意籌碼長線看併購發酵

綜合來看，美時在營收與海外版圖擴展上具備長線基本面數據支持，併購效益也已在近期營收中展露。然而短期籌碼面面臨外資與主力調節，技術面亦處於弱勢整理格局，後續可持續關注法人動向與營運綜效的實際轉化指標。

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