HP(HPQ) 是家喻戶曉的品牌，幾乎每個家庭都曾擁有過它的電腦或印表機。然而，這檔股票近期表現掙扎，過去一年股價下跌約 34%，今年以來也下跌近 13%。營收持平與獲利不穩導致多次財報未達預期，雖然個人電腦銷售穩健，但在數位化趨勢下，印表機銷售正面臨下滑壓力。

記憶體成本飆升與供應鏈重組導致獲利展望遭下修

HP(HPQ) 正面臨費用攀升的挑戰，部分原因來自零組件關稅、將產線移往低關稅地區的成本，以及記憶體組件價格上漲。由於人工智慧 (AI) 對記憶體的高需求，目前記憶體佔 PC 製造成本約 35%，是幾季前的兩倍。加上供需失衡推升價格，這些因素不僅增加成本並拖累獲利，更迫使公司將本會計年度的獲利預測下修至指引範圍的低標。

目前股價估值低廉且股息殖利率具備防禦性優勢

上述利空因素讓華爾街分析師普遍看淡 HP(HPQ)，目標價中位數落在 19 美元，約莫是目前股價水準，且有 32% 分析師建議賣出。然而市場可能誤判了兩點：首先是股價極其便宜，本益比僅 7 倍；其次是它屬於優質的高股息股，殖利率高達 6.2%，且連續 15 年調升股息，配發率僅 36%，在許多股票估值過高的環境下，光是股息就具備持有理由。

削減十億美元支出計畫與AI PC換機潮將推動成長

展望未來，HP(HPQ) 的獲利有望在 2026 年底至 2027 年回升。公司計畫在 2028 會計年度前削減約 10 億美元支出，其中 2.5 億美元將在 2026 年實現。此外，Windows 11 帶動的升級週期，以及距離上次 2020 年換機潮已過五年，都將推升營收。更重要的是，HP 正全力搶攻 AI PC 市場，上季出貨佔比已達 35%，預計 2026 年底將達 55%，較高的平均售價將有助於抵銷記憶體成本上升的衝擊。

HP(HPQ) 前身為 Hewlett-Packard，是全球 PC 和列印市場的巨頭，自 2015 年從慧與科技 (Hewlett Packard Enterprise) 分拆後專注於商用與消費性市場，並擁有廣泛的全球客戶群。該股 3 月 6 日收盤價為 19.46 美元，上漲 0.12 美元，漲幅 0.62%，成交量 1,474 萬股，較前一日減少 8.76%。

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