黃金期貨價格在週五出現反彈，但仍無法扭轉本週整體跌勢，這是黃金自一月以來首次出現週線下跌。儘管中東地緣政治局勢持續不穩，原本應推升黃金作為避險資產的吸引力，但本週市場焦點轉向重新評估美國利率路徑與通膨前景。隨著衝突推升油價至兩年半以來的新高，投資人更傾向湧入美元尋求避風港，而非貴金屬。美元指數本週創下一年多來的最大單週漲幅，這使得對於持有非美元貨幣的海外買家而言，以美元計價的黃金變得更加昂貴。此外，在全球股市遭遇拋售潮之際，黃金也被部分投資人作為變現流動性的來源。

通膨隱憂再起，市場預期降息次數減至一次

油價飆升可能會進一步加劇通膨壓力。Hargreaves Lansdown 分析師 Matt Britzman 在報告中指出，隨著美國公布穩健的經濟數據，交易員目前的定價反映出今年僅會有一次降息，低於本週稍早預期的兩次。這種利率預期的轉變支撐了美元走勢，進而對金價構成壓力。

分析師觀點：黃金近期表現更像風險資產

Pepperstone 資深研究策略師 Michael Brown 表示，黃金本週的拋售和持續波動顯示，市場仍需消化一月份投機性上漲所帶來的泡沫。Brown 指出：「我們並未真正看到黃金交易表現出避險資產的特性，反倒更像是受動能驅動的風險資產，在過去一週左右與原油基準呈現幾乎完美的負相關。」他認為，這顯示市場中仍存在大量投機行為，阻礙了黃金在此類時期發揮應有的避險功能。

非農數據意外疲軟，金銀價格單日反彈

就具體價格表現而言，3月交割的 Comex 黃金期貨本週下跌 1.6%，收在每盎司 5,146.10 美元；3月交割的 Comex 白銀期貨則重挫 9.6%，收在每盎司 83.816 美元。不過，週五當天受惠於疲軟的就業報告，金價上漲 1.6%，銀價更大漲 2.6%。該份報告顯示 2 月份非農就業人數意外減少 9.2 萬人，遠低於市場原先預期的小幅增長。這項數據的疲軟為金屬價格在週五提供了一定的支撐動力。

相關黃金與礦業 ETF 表現受到關注

受到金價波動影響，相關 ETF 也成為市場焦點，包括 SPDR Gold Trust(GLD)、VanEck Gold Miners ETF(GDX)、VanEck Junior Gold Miners ETF(GDXJ)、iShares Gold Trust(IAU)、Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares(NUGT)、Sprott Physical Gold Trust(PHYS)、SPDR Gold MiniShares Trust(GLDM)、Goldman Sachs Physical Gold ETF(AAAU)、abrdn Physical Gold Shares ETF(SGOL)、iShares MSCI Global Gold Miners ETF(RING)、GraniteShares Gold Trust(BAR)、VanEck Merck Gold Trust(OUNZ)、iShares Silver Trust(SLV)、Sprott Physical Silver Trust(PSLV)、abrdn Physical Silver Shares ETF(SIVR)、Global X Silver Miners ETF(SIL) 以及 ETFMG Prime Junior Silver Miners ETF(SILJ) 等，投資人需密切留意其與現貨價格的連動性。

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