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東陽(1319)昨日(6日)公布2025年財務報告，儘管面臨美國高關稅挑戰，全年稅後淨利仍達38.04億元，每股稅後純益(EPS)為6.43元，創下歷史次高紀錄。董事會決議配發每股現金股利5元，以週五收盤價93元計算，現金殖利率達5.37%，具備高殖利率防禦題材。然而，受春節假期及客戶觀望關稅政策影響，公司公布2026年2月自結營收呈現年減態勢。
關稅逆風下獲利仍創歷史次高
東陽2025年全年合併營收為250.94億元，稅後淨利38.04億元，年減13.1%。雖然未能超越2024年的歷史新高，但在美國針對汽車零組件實施232條款25%加上原關稅2.5%，合計高達27.5%的重稅壓力下，相較於日、韓、歐對手僅需負擔約15%關稅，東陽仍能繳出歷史次高的獲利成績，顯示其在AM(售後維修)市場的競爭優勢與成本控管能力，成功拉開與競爭對手的差距。
二月營收受假期與觀望雙重影響
最新公布的2026年2月營收數據顯示，單月自結合併營收為14.35億元，年減42.8%。累計前二月合併營收35.85億元，年減24.3%。營收下滑主因除適逢春節與228連假工作天數減少外，主要客戶因等待美國關稅政策調降至15%的明確實施日期，導致拉貨動能暫時趨緩。其中AM事業2月營收10.91億元，OEM事業則為3.44億元，顯示短期市場觀望氣氛濃厚。
後續關注關稅政策落實與擴廠效益
展望未來，關鍵在於美國關稅政策何時明朗化。目前客戶普遍預期關稅將降至15%，一旦政策底定，預期將釋放壓抑的訂單需求。儘管短期面臨不確定性，東陽仍維持既定的擴廠計畫，持續佈局未來3至5年的成長需求，投資人應密切追蹤後續關稅政策變動對訂單回流的具體影響。
東陽(1319)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面：AM龍頭地位穩固惟營收短期承壓
東陽作為全球汽車AM塑膠件龍頭，市值約550億元，本益比約12.5倍，具備產業護城河。根據2026年2月數據，單月營收14.34億元，月減33.29%、年減42.81%，創近48個月新低，顯示營收動能明顯轉弱。不過2026年1月營收仍有21.5億元水準，後續需觀察3月工作天數恢復後的營收回升力道，確認是否為短期季節性因素。
籌碼面：外資賣壓沈重與投信調節
觀察近期籌碼，外資在2月下旬至3月初呈現連續賣超趨勢，股價從100元以上滑落至93元。雖然3月6日外資小幅回補304張，但近20日主力買賣超呈現-3.9%，顯示大戶站在賣方。投信近期亦多有調節，3月6日賣超207張。官股行庫則在股價修正時站在買方，3月6日買超114張，發揮低接支撐作用。整體籌碼結構偏弱，需留意法人賣壓是否竭盡。
技術面：均線空頭排列與量能萎縮
截至2026年3月6日收盤價93.00元，股價已跌破所有短中期均線（5日、10日、20日、60日），呈現空頭排列。近期高點為2月27日的116.5元，短短數日跌幅顯著。日成交量萎縮至3800張左右，低於20日均量，顯示追價意願不足。短線股價乖離過大，技術指標進入超賣區，92元附近為前波低點支撐區，若能守穩且量能回溫，才有機會止跌築底，短線操作需嚴控風險。
投資結論：高殖利率護體待政策明朗
總結而言，東陽具備5%以上的高殖利率保護，且基本面獲利能力仍強。惟短期受美國關稅政策不明朗及營收下滑影響，技術面與籌碼面偏弱。建議投資人先以防禦心態看待，等待關稅政策確定及營收重回成長軌道後，再尋求佈局時機。
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