數位醫療行銷解決方案提供商 OptimizeRx(OPRX) 公布最新財報，雖然第四季營收與獲利表現強勁，超越市場共識與內部預期，但考量市場轉型與客戶支出趨於保守，管理層決定下修 2026 年營收指引。儘管如此，公司宣布啟動股票回購計畫，並強調將透過改善產品組合與專注獲利能力，來應對短期市場逆風。

營收獲利雙雙超標，產品組合優化推升毛利

OptimizeRx(OPRX) 執行長 Stephen Silvestro 表示，公司繳出了強勁的第四季成績單。第四季營收達到 3,220 萬美元，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）為 1,200 萬美元。綜觀 2025 全年，營收總計 1.094 億美元，調整後 EBITDA 則達到 2,430 萬美元。

Silvestro 指出，得益於產品組合的優化與通路合作夥伴策略的奏效，2025 年的毛利率顯著提升，調整後 EBITDA 與自由現金流皆較前一年同期翻倍成長。財務長 Edward Stelmakh 進一步補充，第四季毛利率從前一年同期的 68.1% 大幅攀升至 74.8%，這主要歸功於更有利的解決方案與通路合作夥伴組合。

應對市場變化，2026年財測轉趨保守

面對合約營收疲軟以及市場逐漸從「託管服務」（managed services）轉型的趨勢，管理層採取了更為謹慎的展望。OptimizeRx(OPRX) 更新了 2026 年的財務指引，預計營收將落在 1.09 億美元至 1.14 億美元之間，調整後 EBITDA 則預計介於 2,100 萬美元至 2,500 萬美元。

相較於先前預估的 1.18 億美元至 1.24 億美元營收目標，此次指引有所下修。管理層表示，這是為了反映託管服務的不確定性以及客戶支出模式的變化。Stelmakh 提到，由於預期 2026 年的營收組合將有所不同，營收分布將回歸歷史常態，即上半年佔 40%、下半年佔 60% 的節奏。

AI被視為長期順風，啟動庫藏股回購

針對市場關注的人工智慧(AI)影響，Silvestro 明確表示，AI 對公司業務造成的干擾極小，且預期未來也不會構成威脅。相反地，他認為 AI 能提升組織內部的效率與速度，有望成為推動業務發展的助力。

為了展現對公司前景的信心並回饋股東，董事會已授權一項 1,000 萬美元的股票回購計畫，資金將來自公司現有的現金與約當現金。截至年底，公司帳上現金與短期投資為 2,340 萬美元，債務餘額為 2,630 萬美元。

客戶支出審慎，轉型訂閱制以穩定營收

在電話會議的問答環節中，分析師們對客戶支出的保守態度表達關切。針對是否僅限於正在進行最惠國待遇（MFN）談判的公司，Silvestro 回應指出，觀察到所有客戶普遍出現暫停支出的現象，合約簽訂的期限也開始略微縮短。

針對管理式服務的比重，Stelmakh 坦言該部分佔比極低，並重申這屬於依賴特定事件的解決方案。相對地，公司正積極推動訂閱制模式（DAAP），商務長 Andrew D'Silva 透露，2025 年底 DAAP 訂閱制的運行率已接近 10%。這種轉型雖然短期內可能影響營收認列的爆發力，但有助於平滑化長期的營收波動，提高營收留存率。

財務體質改善，由虧轉盈表現亮眼

從具體財務數據來看，OptimizeRx(OPRX) 在獲利能力上有顯著改善。2025 年第四季淨利達到 500 萬美元，稀釋後每股盈餘（EPS）為 0.26 美元；相較之下，2024 年同期則為淨虧損 10 萬美元。若以 Non-GAAP 計算，第四季淨利為 990 萬美元，稀釋後 EPS 為 0.51 美元。2025 全年的營運現金流為 1,870 萬美元。

儘管前 20 大藥廠客戶的平均營收從 2024 年的 300 萬美元微幅下滑至 280 萬美元，但淨營收留存率仍維持在 116% 的健康水準，顯示既有客戶的黏著度依然強勁。

分析師觀點：關注短期逆風與長期轉型

市場分析師對於客戶支出的保守心態、營收能見度以及總體經濟的不確定性表達了擔憂。相較於上一季的高度自信，管理層此次的語氣轉為「審慎樂觀」，更加強調風險控管與獲利能力的維持。

儘管面臨合約營收疲軟與合約期限縮短的挑戰，OptimizeRx(OPRX) 正透過聚焦中型客戶、推動訂閱制收入以及嚴格的成本控管來應對。管理層相信，隨著市場狀況正常化，公司仍處於有利位置，能夠掌握數位醫藥領域的長期機會。

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