Liquidia(LQDA) 公布 2025 年第四季財報，受惠於旗下藥物 YUTREPIA 銷售強勁，單季淨銷售額達 9,010 萬美元，較上一季大幅成長 74%。公司不僅實現調整後 EBITDA 2,730 萬美元，更錄得淨利 1,460 萬美元，標誌著公司已正式轉型為具備獲利能力與現金流生成能力的成長引擎。截至年底，現金及約當現金部位約為 1.907 億美元，財務體質相當穩健。

無視淡季效應市占率持續擴張

儘管競爭對手指出第四季通常面臨季節性疲軟，Liquidia 的表現卻逆勢上揚。自產品上市以來，已累積超過 3,600 份病患轉介單並為超過 2,900 名病患提供治療。數據顯示，公司在第四季囊括了超過 100% 的市場營收成長份額，顯示其正從競爭對手手中搶下大量新病患與轉藥病患，特別是在肺動脈高壓 (PAH) 與間質性肺病相關肺高壓 (PH-ILD) 兩大適應症上均有斬獲，新病患處方在這兩個適應症的分佈已大致相當。

競爭對手新吸入器難以撼動地位

針對市場關注競爭對手推出的軟霧吸入器 (SMI) 潛在威脅，管理層表示並不擔憂。Liquidia 認為該競品僅是改變了給藥裝置，並未解決藥物本身的副作用問題，例如咳嗽與耐受性。反觀 YUTREPIA 憑藉其專有的 PRINT 技術，能提供深層肺部給藥並大幅降低咳嗽副作用，讓病患能接受更高劑量的治療。管理層強調，這種「同級最佳」的產品特性將持續鞏固其市場領先地位，且目前數據顯示公司持續獲得大部分的新處方市占率。

深化臨床佈局瞄準十億美元營收

展望未來，Liquidia 計畫啟動多項新研究，包括針對口服與吸入性前列環素療法的轉換研究，以及下一代產品 L606 的關鍵試驗。此外，公司也將探索系統性硬化症相關雷諾氏現象等新適應症，以此擴大潛在市場。基於目前的強勁動能，管理層自信重申，目標在 2027 年將 YUTREPIA 打造為營收規模至少 10 億美元的重磅藥物，並預期未來幾年將持續保持成長。

保險覆蓋率高且法律戰具信心

在支付端方面，公司維持極高的執行力，病患用藥轉換率 (Pull-through rate) 維持在 85% 以上的高水準，顯示商業保險與醫療保險的覆蓋狀況良好，確保病患能順利取得藥物。至於與競爭對手的專利訴訟，雖然判決時間長於預期，但管理層對其法律論點深具信心，並已做好應對各種結果的準備，預期最終判決將對公司有利。

Liquidia 個股資訊與股價表現

Liquidia 是一家後期臨床生物製藥公司，專注於肺高壓 (PH) 治療領域。公司利用其專有的 PRINT 粒子工程平台，開發能精確生產均勻藥物粒子的療法，主力產品 YUTREPIA 為曲前列環素 (treprostinil) 的乾粉吸入製劑，旨在提高藥物的安全性與有效性。

昨日 Liquidia(LQDA) 收盤價為 34.52 美元，上漲 0.14 美元，漲幅 0.41%。成交量為 2,529,447 股，成交量較前一日變動增加 23.96%。

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