儘管美股大盤近期因美伊地緣政治緊張局勢而陷入動盪，標普500指數(S&P 500)表現疲軟，但軟體類股卻逆勢展現強勁反彈力道。iShares擴大科技軟體類股ETF(IGV)截至週四早盤已上漲近8%。其中，微軟(MSFT)表現尤為亮眼，這家軟體巨頭股價自去年7月高點回落後，本週在前七大科技股中表現最佳，上漲近5%。投資人將近期的市場拋售視為買進大型股的良機，隨著類股展現復甦跡象，市場開始討論軟體股的頹勢是否已經過去。目前該軟體ETF相較9月高點仍下跌約25%，顯示評價面具備吸引力。

策略師認為軟體股跌深反彈整體產業難被取代

針對軟體股的走勢，SoFi投資策略主管Liz Thomas在接受媒體訪問時表示，她認為軟體股底部已經浮現，並透露自己已買入IGV ETF。她強調：「我不認為整個軟體產業會被完全取代。」數據顯示，該軟體ETF在過去八個交易日中有七日上漲，顯示資金回流跡象明顯，投資人正重新評估該板塊的投資價值。

AI取代傳統軟體擔憂過度現有業者具數據優勢

軟體股在今年1月和2月分別下跌近15%和10%，主因是市場擔憂代理型人工智慧（Agentic AI）可能使傳統的軟體即服務（SaaS）模式過時。然而，部分專家認為這種拋售可能過於極端。Bokeh Capital Partners投資長Kim Forrest指出，以軟體工程師的角度來看，目前對於AI自動編碼的炒作令她感到困惑，因為實際編碼工作遠比人們想像的困難。此外，SaaS公司擁有專有數據，這是AI難以輕易複製的護城河，且企業客戶不太可能將數據安全信任交給未經證實的AI模型。德意志銀行研究報告也指出，具破壞性功能的AI新創公司，最終很可能成為傳統大廠的收購目標。

科技股估值修正具吸引力風險偏好持續存在

軟體股的賣壓可能已經過度的另一個跡象來自股價本身。隨著市場廣度擴大，標普500指數在經歷波動後仍試圖反彈。德意志銀行專題策略師Luke Templeman指出，儘管科技股財報強勁，資金仍輪動至更廣泛的股票，這最終是風險偏好持續存在的跡象。他認為一旦市場對軟體的擔憂塵埃落定，重新評級（Rerating）是有可能的。樂觀來看，資訊科技類股目前的交易估值與市場其他板塊相當，甚至在相對基礎上低於2022年拋售期間的估值水準。

雖有價格優勢但成長動能不足恐影響股價上限

雖然估值合理，但現在是否為重返軟體股的最佳時機，取決於投資人尋求的特質。Kim Forrest指出，對於尋求合理價格成長（GARP）的投資人來說，目前軟體產業吸引人的標的不如過去多，這可能限制了股價上漲空間。她直言：「我看到了合理的價格，但我沒有看到成長。」這意味著重視動能的投資人可能不會進場，因為他們也未見成長跡象；而重視價值與股息的投資人，則可能轉向尋找會支付股息的企業軟體公司。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息