第四季獲利表現超越市場預期

能源大廠 Canadian Natural Resources(CNQ) 公布最新財報，第四季非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）達到 0.82 加幣，優於市場預期達 0.12 加幣。公司在該季度展現強勁的現金流產生能力，調整後資金流量約為 37 億加幣，顯示其核心業務在當前市場環境下仍維持穩健的獲利動能。

單季總產量與液體產量雙雙創下歷史新高

受惠於營運效率提升，Canadian Natural Resources(CNQ) 第四季總產量達到每日約 165.9 萬桶油當量（BOE/d），創下歷史新高，較比較基期增加了 18.8 萬桶油當量，成長幅度達 13%。其中，液體總產量也創下每日約 121.5 萬桶的紀錄，增加了 12.5 萬桶，成長幅度為 12%，顯示公司在產能擴張上的顯著成效。

油砂開採利用率破百且營運成本具競爭力

在油砂開採與升級業務方面，Canadian Natural Resources(CNQ) 繳出亮眼成績單。該部門產量達到每日約 62 萬桶，且升級設備的利用率高達 105%。值得注意的是，公司展現了領先業界的成本控管能力，油砂開採與升級的營運成本控制在每桶 21.84 加幣（約 15.66 美元），這在能源價格波動的環境下，為公司提供了極佳的獲利護城河。

受惠近期收購案調升2026年產量預測

基於近期的收購案整合順利，Canadian Natural Resources(CNQ) 宣布調升 2026 年的生產財測。新的產量指導範圍提高至每日 1,615 至 1,665 千桶油當量（MBOE/d）。若以中位數計算，新的預測值比原先的預算高出每日 20 千桶油當量，顯示管理層對未來幾年的產能增長抱持樂觀態度。

更新資本支出計畫以反映收購與營運調整

配合產量預測的調整，Canadian Natural Resources(CNQ) 同步更新了 2026 年的資本支出預測。雖然傳統探勘與開採、熱能及油砂開採的營運資本支出總計下修了 3.1 億加幣，顯示既有業務的資本效率提升；但計入 7.65 億加幣的淨收購成本後，總資本支出預計將從原先的 64.25 億加幣調整為 68.8 億加幣，反映公司將資源更集中於具成長性的資產整合上。

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