協作軟體商 Atlassian (NASDAQ: TEAM) 今早股價來到 74.45 美元，單日下跌約 5.01%，延續近月來的弱勢走勢。根據 S&P Global Market Intelligence 數據，該股上月已大跌 36%，且跌勢一路延續到 2 月底才略有回穩，反映市場對其成長與獲利品質的疑慮仍高。

消息面上，Atlassian 近日被列入 Jefferies 所編製、今年迄今下跌 24% 的「AI Risk Basket」，報告指稱 AI copilots 可能使工單系統等產品更趨商品化，疊加市場擔心新 AI 工具為看板板（kanban boards）等核心功能帶來更易用、可客製化的競品，衝擊其 SaaS 商業模式。

基本面部分，公司最新一季營收年增 23% 至 15.9 億美元、調整後 EPS 由 0.96 升至 1.22，皆優於市場預期，但在 GAAP 制度下仍錄得 4,770 萬美元營運虧損，且 4.526 億美元股票型薪酬占營收逾三分之一。市場對其高股本攤薄與需持續回購股票的現金管理策略顯露不耐情緒，在軟體族群估值壓縮與 AI 題材轉向下，短線賣壓明顯。

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