🔸正新(2105)股價下跌，盤中小幅拉回評價受壓主因在MSCI與投信調節

正新(2105)今日截至13:24報價29.5元，漲跌幅約-0.34%，股價在30元下方持續震盪偏弱。近期遭MSCI臺灣指數成分股刪除後，評價面壓力浮現，法人與市場資金對被動賣壓仍有疑慮，加上投信自今年以來持續大幅賣超，形成中期上方解套供給，是目前股價難以有效反攻的主因。不過外資近日多以小幅買超、低接為主，搭配1月營收回溫、年增逾一成，基本面尚未明顯惡化，使得股價跌勢暫以區間整理看待，短線多空拉鋸，市場聚焦是否在28~30元一帶出現更明確承接力。

🔸正新(2105)技術面與籌碼面：均線壓力與主力持續倒貨，觀察28元至30元整理區防守力道

技術面來看，正新近期股價自32元上方一路回落，約落在30元附近震盪整理，均線結構偏向反覆糾結後走弱，30～31元一帶成為前波整理與可能的反壓帶，短線尚未看到明確的轉強訊號。籌碼面則較為關鍵，近日主力近5日與近20日均為明顯賣超，比例落在約-10%上下，顯示中短線大戶仍偏向調節而非全面退場；三大法人部分，投信近一個多月持續大幅賣超，壓力集中，而外資則偏向逢低承接、但量體不足以全面扭轉結構。整體來看，技術與籌碼皆偏弱勢整理格局，後續需留意28～30元區間是否守穩，以及主力與投信賣壓何時明顯縮手，才有機會扭轉走勢。

🔸正新(2105)公司業務與後市總結：全球輪胎龍頭地位穩健，留意競爭與原料壓力下的獲利與配息風險

正新為臺灣最大、全球前十大輪胎製造商，主力產品為各式輪胎與橡膠製品，受惠全球汽車與機車輪胎需求、中長線仍具規模與品牌優勢。產業面目前在中國市場競爭升溫、價格戰壓力存在，同時天然橡膠等原料價格波動，對毛利率形成拉鋸；不過隨歐美與電動車市場對高性能與環保輪胎需求提升，正新若能持續優化產品組合，有機會支撐中長期獲利。法人普遍仍看重其高配息與穩定現金流，殖利率具一定吸引力，但短線股價在MSCI刪除、投信長期調節與主力偏空籌碼壓力下，走勢恐持續整理，投資人需留意28元附近支撐能否守住，以及未來幾季營收與毛利率是否照預期改善，若不如預期，股價評價與配息想像恐進一步修正。

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CMoney 研究員

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