發表
我的網誌
生技股王藥華藥(6446)今日公布2025年財報傳出捷報，受惠於旗下治療真性紅血球增多症（PV）新藥Ropeg在全球銷售告捷，全年營收達156.3億元，年增幅高達60.6%。最受市場關注的獲利數字表現亮眼，稅後純益來到50.5億元，年增70.13%，每股稅後純益（EPS）達13.64元，不僅大賺超過一個股本，更創下歷史新高紀錄。董事會同步通過股利政策，擬配發現金股利1.5元及股票股利1.1元，展現公司對未來成長的信心。
新藥銷售放量推升營運與美日市場布局成效顯現
藥華藥本次繳出亮麗成績單，主要歸功於Ropeg新藥在全球市場的滲透率持續提升。2025年全年營收首度突破5億美元大關，本業獲利更來到49.3億元，年增幅達183.87%，顯示隨著營收規模擴大，獲利槓桿效應已充分顯現。在重要市場拓展方面，日本於今年2月核准Ropeg高劑量方案納入仿單，將大幅縮短病患達到治療目標的時間，預期能進一步推升日本市場的滲透率。同時，美國市場行銷團隊持續擴編，全通路行銷策略成效顯著，穩步朝向年銷售額10億美元的重磅藥物目標邁進。
股利政策與近期法人動態解析
針對投資人關注的股利政策，藥華藥宣布合計配發2.6元股利，包含1.5元現金與1.1元股票。以近期收盤價計算，雖然現金殖利率約0.2%，但股票股利的發放顯示公司正處於快速擴張期，保留現金用於營運並擴充股本以增加市場流動性。市場反應方面，雖然近期外資法人操作較為保守，但投信法人在財報公布前後有買進動作，顯示內資法人對於公司基本面高成長的認同度相對較高。
新劑型申請與擴產計畫及未來關鍵時程
展望未來營運亮點，藥華藥已向美國FDA遞交Ropeg筆型注射劑的補充性生物製劑查驗登記申請（sBLA），預計今年下半年即可上市，將有助於提升病患使用的便利性與黏著度。此外，原發性血小板增多症(ET)的新適應症藥證申請也正在進行中，美國FDA預計於8月30日完成審查，若順利獲准，將成為近30年來首款獲批用於ET的新藥。在產能布局上，美國波多黎各廠預計2027年投產，屆時將完成台美雙生產基地布局，降低供應鏈風險。
藥華藥(6446)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
營收爆發成長且本益比維持高檔
藥華藥(6446)作為血液疾病藥物開發的領航者，基本面表現強勁。2026年1月營收為15.8億元，年成長高達49.82%，延續了2025年12月創下歷史新高19.23億元的好表現。公司目前本益比約30.9倍，顯示市場給予其高成長生技股的評價。營收持續雙位數高成長，主要來自美國子公司營收認列，顯示其全球銷售策略正處於收割期。
外資調節與投信買盤進駐支撐
觀察截至2026年3月3日的籌碼數據，近期股價在690元至750元區間震盪。外資近期呈現調節態勢，例如3月2日賣超1122張、2月26日賣超1441張，對股價形成壓力。然而，投信法人則站在買方，3月2日與3日分別買超119張與249張，顯示內資法人逢低承接意願強。主力動向方面，近期主力與外資同步呈現賣超，散戶買賣家數差為正，顯示籌碼流向轉趨凌亂，需留意籌碼沉澱狀況。
月線高檔震盪與長線多頭格局
從長期技術面來看，藥華藥股價展現強勁爆發力。2026年1月收盤價來到770元，單月大漲5.34%，並創下波段新高773元；回顧2025年底，股價從11月的516元一路飆升，顯示多頭動能強勁。然而，近期股價乖離率較大，且成交量能有所波動，投資人需留意追高風險。若以月K線格局觀察，目前均線呈現多頭排列，下檔支撐可觀察前波盤整區間上緣，只要長線趨勢未破，仍具備上攻潛力，但短線需提防獲利回吐賣壓。
留意新藥審查進度與法人籌碼變化
總結來看，藥華藥基本面成長無虞，獲利與營收同步創高。後續投資人應密切關注下半年筆型注射劑上市後的銷售數據，以及8月底FDA對於ET適應症的審查結果。短線上，需觀察外資賣壓何時減緩，以及690元整數關卡能否有效支撐，作為操作的重要依據。
點我加入《理財寶》官方 line＠
https://cmy.tw/00Cd0j
