人工智慧解決方案供應商 BigBear.ai(BBAI) 執行長 Kevin McAleenan 在最新的法說會上強調，截至 2025 年底，公司已處於成立以來最強健的財務狀況。透過積極削減債務與重建財務基礎，BigBear.ai(BBAI) 目前擁有創紀錄的流動性。財務長 Sean Ricker 指出，透過強制轉換 2029 年到期的票據，預計到 2029 年底將能節省近 900 萬美元的年化利息支出，這為公司未來的戰略佈局提供了穩固的資金後盾。

**戰略收購與中東市場擴張成為新動能**

BigBear.ai(BBAI) 正積極執行國際擴張與戰略收購計畫。在國際佈局方面，公司已在阿拉伯聯合大公國（UAE）成立子公司，並與 Vigilix、Easy Lease 建立合作夥伴關係，同時與阿布達比港口合作，為政府與關鍵基礎設施客戶提供 AI 技術支援。

在併購策略上，公司已完成對 Ask Sage 和 CargoSeer 的收購。Ask Sage 被描述為一個「模型無關」（model agnostic）的平台，專為國防與安全機構提供安全的生成式 AI 模型；CargoSeer 則致力於提升海關與安全機構的貨物風險識別效率。儘管技術長 Nicolas Chaillan 因個人因素離職，但管理層強調 Ask Sage 團隊將繼續支持技術營運，確保業務連續性。

**第四季財報受陸軍專案與一次性因素影響**

回顧 2025 年第四季財務表現，BigBear.ai(BBAI) 營收為 2,730 萬美元，較前一年同期減少 1,650 萬美元。主要原因來自陸軍專案的業務量減少，這符合管理層先前的預期。毛利率從前一年同期的 37.4% 下滑至 20.4%，主因是去年同期包含了一次性的高利潤授權交付，墊高了比較基期。

第四季淨損為 580 萬美元，較去年同期有所改善，主要受惠於衍生性金融商品的非現金收益、債務清償損失減少，以及與收購相關的 2,180 萬美元所得稅利益。然而，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）為負 1,030 萬美元，低於去年同期的正 200 萬美元，反映了營收規模縮減與營運支出的增加。

**2026年展望樂觀鎖定國防與AI需求**

展望 2026 年，BigBear.ai(BBAI) 預估全年營收將落在 1.35 億至 1.55 億美元之間，這代表較 2025 年全年營收成長約 17%。這項預測已計入新併購案的貢獻。雖然公司因持續投資整合與擴張，暫不提供 2026 年的調整後 EBITDA 指引，但管理層對後市充滿信心。

執行長指出，隨著美國國防預算需求增加以及 AI 能力的加速發展，BigBear.ai(BBAI) 已定位為快速部署先進技術的理想合作夥伴。特別是在國家安全領域與國際市場（尤其是阿聯酋）的強勁需求信號，將是推動近期營收成長的關鍵引擎。

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