波克夏(BRK.A)週一股價出現明顯修正，單日跌幅達 5%。主要原因在於該集團公布的第四季營運獲利出現大幅衰退，且新任執行長 Greg Abel 在首次與股東溝通中，並未釋出投資人期待的重大策略轉變訊號，導致市場失望性賣壓湧現。

保險業務疲軟拖累整體獲利表現

根據財報數據，波克夏(BRK.A)第四季營運獲利為 102 億美元，較前一年同期的 145.6 億美元大幅下滑超過 29%。造成獲利縮水的主因是保險業務表現疲弱，承保利潤從一年前的 34.1 億美元驟降至 15.6 億美元，跌幅高達 54%，顯示核心業務面臨嚴峻挑戰。

坐擁3700億現金仍拒發股利

這是阿貝爾於 2026 年初接替巴菲特出任執行長後的首張成績單。儘管波克夏(BRK.A)截至 2025 年底持有現金與國庫券總額超過 3700 億美元，但阿貝爾在股東信中重申，只要保留盈餘能為股東創造每一美元以上的市場價值，公司就不打算發放股利。他強調將維持巴菲特長期堅持的資本配置架構，專注於再投資與在股價低於內在價值時進行庫藏股回購。

法人對股利政策看法分歧

KBW 分析師 Meyer Shields 指出，考量到波克夏(BRK.A)龐大的現金部位與持續產生現金的能力，市場原本預期在執行長交接之際有機會發放股利，因此對公司堅持不發股利的決定感到意外。然而，瑞銀(UBS)分析師 Brian Meredith 則持不同看法，認為儘管季報表現不如預期，但在地緣政治緊張局勢升高的環境下，波克夏(BRK.A)多元化的獲利來源與強大的流動性，使其具備防禦性優勢，有望表現優於大盤。

聚焦提升鐵路與保險業務利潤

展望 2026 年與 2027 年，分析師預期管理層將專注於改善 BNSF 鐵路的營運利潤率，使其更接近同業水準。同時，在維持獲利能力的前提下，致力於提升 Geico 的保單留存率。阿貝爾的策略顯示，波克夏(BRK.A)仍將延續穩健經營的企業文化，而非急於進行激進的資本操作。

波克夏(BRK.A)是一家控股公司，擁有眾多從事各種活動的子公司。該公司的核心業務部門是保險，主要通過 Geico、波克夏海瑟威再保險集團和波克夏海瑟威初級集團經營。波克夏多年來利用這些業務及其其他業務產生的多餘現金收購了伯靈頓北部聖達菲（鐵路）、波克夏海瑟威能源（公用事業和能源分銷商）以及構成其製造、服務和零售業務的公司。波克夏(BRK.A)前一交易日收盤價為 757000.0000 元，上漲 3750.0000 元，漲幅 0.50%，成交量 234 股，成交量變動 46.25%。

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