AI 雲端基礎設施業者 CoreWeave (NASDAQ: CRWV) 今日股價重挫，最新報價為 78.1 美元，跌幅約 20%，盤中波動明顯。雖然公司在 2025 年交出逾 51 億美元營收、年增 168%，並強調成為最快跨越 50 億美元年營收的雲端供應商之一，但最新財報與前景說明顯示成長「代價不低」，引發獲利了結與風險疑慮升溫。

CoreWeave 公布 Q4 營收 16 億美元、合約營收待履約金額達 668 億美元、約為去年同期逾 4 倍，證實 AI 基礎設施需求強勁；然而公司同時揭露 Q4 淨損 4.52 億美元，利息支出高達 3.88 億美元，反映為支應雲端與資料中心擴張而快速累積的資本支出與融資成本。

展望 2026 年，CoreWeave 預期營收 120 億至 130 億美元，約符合市場預期，但計畫在 2026 年砸下 300 億至 350 億美元 CapEx，並將有效電力容量倍增至逾 1.7 吉瓦；管理層坦言毛利率將自 Q1 低個位數起步，需待全年逐季拉升至 Q4 的低雙位數水準。市場解讀為短中期財報壓力沉重，即便長期 AI 訂單與 NVIDIA 合作題材仍具想像空間，仍促使資金先行退場觀望。

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