沙國國油巨擘 Aramco 大擴天然氣產能，瞄準石化與 AI 用電；美國小型模組化核電廠開發商 NuScale Power(SMR)推進羅馬尼亞首案，被視為十兆美元核能商機先鋒。兩股勢力正重塑未來數十年的全球能源與電力供應格局。

在生成式 AI 帶動資料中心用電飆升、各國又喊淨零排放的雙重壓力下，全球能源版圖正出現罕見劇烈重整。一邊是傳統化石燃料巨頭加碼天然氣，另一邊則是新興核能技術試圖翻身，搶攻下一世代基載電力供應權。沙烏地阿拉伯國營油氣巨擘 Aramco 宣布兩大天然氣專案正式投產之際，美國小型模組化核反應爐(SMR)開發商 NuScale Power (NYSE: SMR) 則好不容易推進首個實際建置案，兩個案例清楚凸顯：為了 AI、工業與民生用電穩定，世界正在大撒幣重建「電力底層設施」。

先看傳統能源陣營。Aramco 宣布，沙烏地東部 Jafurah 非常規天然氣田已開始生產，北部 Tanajib Gas Plant 天然氣處理廠也正式啟動運轉。這兩項計畫是公司要在 2030 年前，將可銷售天然氣產能較 2021 年增加約 80% 的關鍵拼圖，目標從天然氣與相關液體合計取得約每日 600 萬桶油當量產能。Aramco 預期，到了 2030 年，相關專案每年可額外貢獻 120 億到 150 億美元營運現金流，實質強化公司現金牛體質。

Jafurah 氣田本身規模驚人，涵蓋面積約 17,000 平方公里，估計蘊藏約 229 兆立方英尺原始天然氣與 750 億桶凝析油。Aramco 訂出雄心勃勃的 2030 年目標：每日供應 20 億標準立方英尺可銷售天然氣、4.2 億標準立方英尺乙烷，以及約 63 萬桶高價值液體產品。公司強調，透過鑽井與增產技術優化，已顯著壓低鉆完井成本並提升單井產能，讓非常規頁岩氣在經濟性上更具競爭力。

另一方面，Tanajib Gas Plant 在 2025 年底同步啟動，專門處理 Marjan 與 Zuluf 海上油田產出的伴生氣。Aramco 預估，Tanajib 在 2026 年可達到每日 26 億標準立方英尺原氣處理能力。該廠從設計階段就導入高度數位化與自動化，希望在維持高稼動率的同時降低營運成本，也為後續沙國工業與電力系統提供更穩定的氣源。

Aramco 總裁兼 CEO Amin Nasser 直言，Jafurah 與 Tanajib 不只是公司成長計畫，更是沙國能源戰略核心。他點出，天然氣被視為長期成長引擎，不但可滿足國內用氣需求，支撐石化、AI 等高耗能產業，更能協助沙國達成能源組合多元化與「液體燃料替代計畫」，也就是以天然氣取代部分發電用燃油，進而降低排放。官方更將此與 2060 年淨零排放目標綁在一起，凸顯天然氣在能源轉型過渡期的關鍵定位。

然而，相較於天然氣被視為過渡能源，另一股力量則直接瞄準「零碳基載電力」——小型模組化核能。NuScale Power 是目前唯一擁有美國核管會(NRC)認證 SMR 設計的美企，近年雖然話題不斷，實際商轉案卻遲遲難產，甚至在 2023 年因成本過高而取消與 Idaho National Labs 的旗艦案，讓市場對 SMR 經濟性產生質疑。

在經歷多次挫折後，NuScale 終於迎來里程碑：公司宣布，將在羅馬尼亞一座退役燃煤電廠場址建置 6 座 NuScale 模組，這是其首個正式推進的商業化專案。SMR 最大賣點之一，就是採工廠預製、現場組裝的模組化設計，容量可依需求逐步擴建，並能利用舊有火力電廠的電網與土地，降低新建核電的前期基礎設施成本與社會阻力。

在 AI 時代背景下，SMR 更被視為解決資料中心「24 小時不斷電」需求的潛在解方。報導指出，2025 年 Bank of America 曾估計，核能目前是規模達 10 兆美元的市場機會，並稱 SMR 是未來 25 年最具影響力的技術之一。對 NuScale 而言，若能拿下其中 5% 市場，等同約 5,000 億美元銷售額，遠高於目前單季 800 多萬美元的營收水準，也遠超其約 40 億美元市值。這種龐大想像空間，正是投資人關注的主因。

但現實同樣殘酷。分析指出，要讓 1,000 美元投資在 NuScale 身上變成 100,000 美元，意味公司市值得從 40 億飆到 4,000 億美元，且需在數十年內完成數百座反應爐部署，期間不能出現重大取消案或成本失控。再加上風電、太陽能與儲能成本持續下探，SMR 究竟能否在經濟性上勝出，仍存巨大不確定性。專家普遍認為，核能機會是以「數十年」為時間軸，而不是幾季或幾年就能見真章。

綜合來看，Aramco 的天然氣擴張與 NuScale 的 SMR 佈局，反映出同一個趨勢：全球為了 AI、產業與民生用電的穩定與低碳化，正同時押注多元技術。一端是以天然氣為核心的過渡方案，兼顧供電穩定與較低碳排；另一端則是高門檻、高風險但潛在回報驚人的新一代核能。兩條路線並非非黑即白，而更可能在未來數十年並行發展，互相競爭也互相補位。

真正值得關注的，是政策與資本最終如何選邊站，或在不同地區採取不同組合。若 AI 與資料中心用電需求如預期爆發，單靠再生能源恐難完全支撐，天然氣與核能勢必都會被推上檯面。但在安全、成本與氣候風險之間，人類願意付出多大的代價、承擔多大的風險，仍是懸而未決的關鍵問題。對投資人而言，此刻或許不是盲目追高任何單一技術，而是冷靜評估各種能源方案在「時間、成本、碳排、風險」四個維度上的取捨，因為這場電力版圖重洗，註定是一場漫長的耐力賽。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。