根據 GuruFocus 發布的 TPG Telecom 2025 年全年財報會議紀要，公司展現了強勁的行動營收增長趨勢。管理層在問答環節中針對未來的自由現金流目標、市場分銷策略以及頻譜執照成本的影響做出了詳細說明，並確認了公司在推動有機成長與每用戶平均收入（ARPU）上的積極進展，顯示營運體質正持續優化。

財務長預期2027年自由現金流上看6億美元

針對投資人關心的現金流預測，TPG Telecom 財務長 John Boniciolli 指出，對於 2026 財年，公司預期股權自由現金流將落在 4 億至 4.3 億美元之間。隨著稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）的增長以及資本支出的縮減，2027 財年達成 6 億美元的自由現金流目標是可行的。公司目前的目標是致力於提升獲利與股息，並且有信心能夠在吸收頻譜成本的同時維持財務穩健。

數位通路優化與分銷策略奏效推動有機成長

關於行動虛擬網路運營商（MVNO）業務的加速成長是否存在一次性因素，執行長 Inaki Berroeta 明確表示，目前的成長完全屬於有機增長，並無一次性特殊收益。這主要歸功於分銷通路的改善以及線上活動的活絡。公司觀察到這股正向的成長趨勢已延續至新的一年，顯示市場策略執行成效顯著。

簡化資費方案與App升級策略提升每用戶平均收入

在數位優先的市場區隔中，針對如何維持每用戶平均收入（ARPU）的成長動能，執行長 Inaki Berroeta 解釋，公司的策略核心在於簡化定價與資費方案結構。透過讓客戶能夠便捷地在 App 應用程式中升級至更高等級的方案，成功推動了 ARPU 的提升，顯示用戶對於高價值服務的接受度正在增加。

頻譜執照更新成本雖高但分期付款壓力可控

面對澳洲通訊媒體管理局（ACMA）提出的頻譜執照更新提案，執行長 Inaki Berroeta 坦言預期的支付金額確實龐大，但相較於歷史金額已有所降低。更重要的是，這些款項將分攤在較長的期間內支付，這使得整體財務影響處於可控範圍內。至於舊用戶資費調漲對 2026 財年 ARPU 的具體影響，因僅涉及部分客戶群，目前量化還言之過早，但預期在行動服務營收增長與成本紀律的推動下，ARPU 將持續成長。

TPG Inc是一家全球另類資產公司。它投資於五個多產品平台，即資本、增長、影響、房地產和市場解決方案。TPG旨在為其客戶構建動態產品和選項，同時在其投資組合的投資策略和績效中建立紀律和卓越運營。

TPG(TPG)

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