生成式AI與數據分析正快速改寫保險、個人理財與零售競爭版圖。TWFG自稱「技術公司」，用AI強化通路與利潤；NerdWallet靠數據驅動的導購平台交出亮眼成績；Walmart則把實體門市變成電商與廣告變現基地，三股力量共同勾勒出下一輪「演算法經濟」的贏家樣貌。

生成式AI熱潮看似由矽谷帶頭，但真正的商業戰場，已悄悄移轉到最貼近消費者荷包的保險、個人理財與零售通路。今年多家業者財報與法說會內容顯示，一場「演算法經濟」的結構重組正在成形：懂得運用AI與數據驅動決策的公司，開始明顯拉開與傳統對手的距離。

先從保險通路切入。美國保險經紀平台 TWFG, Inc.(TWFG)在最新一季法說會上，直接把自己定位為「比市場想像中更像一家科技公司」。2025年TWFG總營收成長21.3%至2.47億美元，當中的有機成長達11.6%，淨利成長更高達76.2%。公司透露，目前已有44名技術相關員工，並增聘CTO與Chief Underwriting Officer，目標是把AI工具全面導入承保、客服與營運流程，用於提升業務員產能，而不是取代通路。管理層強調，AI在業界被炒作為顛覆力量，但實際落地多數仍是「生產力加速器」，預期長期有機成長仍可維持在10%至15%。

外界對AI是否會讓保險「去中介化」問題緊追不放，TWFG坦言，直接線上投保、比價平台確實搶走部分新客來源，但也點出一個關鍵：目前多數純數位管道導入的客戶，賠付率往往偏高，意味著風險篩選與顧客教育不到位。若保險公司要接受這樣的客戶組合，就必須用更低的獲客成本來補償風險，這讓仍掌握顧問關係與風控Know-how的傳統經紀渠道，短期內依然握有談判籌碼。TWFG更指出，在加州等高風險地區，產險仍處於供給吃緊、價格偏高的「硬市場」，有能力在多家保險公司之間重配保單的經紀平台，反而更具價值。

與保險通路平行發展的是個人理財平台的崛起。NerdWallet(NRDS)最新一季交出營收2.254億美元、年增22.6%，並以每股盈餘0.19美元擊敗市場預期。雖然股價過去一年波動劇烈、年初至今仍下跌逾一成，但這份財報顯示，以演算法媒合信用卡、貸款與各式金融商品的「導購平台」模式，已經證明具備獲利能力。市場對其股價反應先跌後漲，也折射出一個矛盾：一邊擔心景氣降溫與就業數據疲弱，另一邊又不得不承認，能有效把流量轉換成「高意圖」金融客戶的數據平台，正成為銀行與發卡機構愈來愈依賴的合作對象。

在零售戰場，Walmart(WMT)則以另一種方式演繹「演算法經濟」。最新財報顯示，Walmart已被 Amazon(AMZN)超車，成為美國第二大營收公司，但這家老字號零售龍頭的成長動力正在悄悄換軌：第四財季總營收年增5.6%，其中電商銷售成長24%，美國本土電商更飆升27%。更關鍵的是，源自「加速配送的門市履約通路」銷售成長逾50%，代表Walmart正把全美5,200家門市變身為就近配送的物流節點與資料來源。

靠近消費者的實體據點，加上演算法排程與路徑最佳化，讓Walmart得以在三小時內完成約35%的門市履約訂單。這不只是搶快，也直接餵養旗下廣告與會員服務的數據模型。公司披露，廣告收入在本季成長37%，會員收入年增15%，這些高毛利業務正在拉抬整體獲利結構。換言之，Walmart從「賣貨」走向「賣流量與洞察」，試圖複製科技平台的變現路徑，只是它掌握的是實體世界的消費信號，而非單純的線上行為資料。

把TWFG、NerdWallet與Walmart三者放在一起，可以看到金融與零售業的AI實驗，已經從概念走向實收現金。TWFG在保險中介環節部署AI，用來提升代理人產能與利潤率；NerdWallet透過資料分析與內容推薦，提高用戶轉換率與金融機構投放效率；Walmart則藉由電商與廣告，把門市流量重新定價。雖然商業模式不同，但共通點是：誰能掌握更完整、更高品質的行為資料，誰就有本錢用AI優化定價與匹配機制。

當然，這場轉型並非沒有風險。TWFG自己就提醒，保險費率環境開始軟化，未來聯盟分潤機制中的獲利指標可能弱化；NerdWallet股價仍遠低於上市初期水準，顯示市場對其長期競爭護城河仍存疑；Walmart則面對電商成長放緩與市場對展望略感失望的壓力。更重要的是，AI導入需要持續投入基礎建設與合規成本，短期內未必等同於利潤立刻膨脹。

接下來幾年，隨著 AI 半導體龍頭 Nvidia(NVDA)持續推進算力平台、並搭配 Microsoft(MSFT)等雲服務提供者加速企業模型部署，這種「演算法經濟」的分水嶺只會更清晰：一邊是抱持觀望、僅把AI當成行銷標語的公司；另一邊則是像TWFG、NerdWallet與Walmart這類，已經把AI與數據當作核心營運資產，願意承擔轉型陣痛的玩家。對投資人與消費者而言，真正的問題恐怕不是AI會不會來，而是當演算法開始主導保險定價、信用評分與購物體驗時，自己是否還站在議價權的一端，還是已默默成為被模型重新「定價」的一方。

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