這是一篇針對台灣投資人撰寫的 Indivior (INDV) 個股專題報導，內容基於您提供的 2025 年第四季財報會議紀錄進行改寫。

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**Indivior公布2025年財報：主力藥品銷售強勁與獲利預期大增，宣布4億美元股票回購**

專注於成癮治療的製藥公司 Indivior (INDV) 公布了 2025 年第四季及全年財報，儘管這一年被公司定義為過渡期，但在主力產品 SUBLOCADE 的帶動下，仍繳出優於預期的成績單。公司不僅解決了重大的法律訴訟債務，更宣布了新的資本配置策略，包括大規模的股票回購計畫，顯示管理層對未來現金流與獲利成長充滿信心。

**2026年獲利預估大增三成並啟動4億美元股票回購計畫**

Indivior (INDV) 管理層對於 2026 年的營運展望釋出強烈訊號，宣布董事會已授權一項為期 18 個月、總額達 4 億美元的股票回購計畫。這項決策主要基於公司強健的財務體質及對未來現金流的信心。根據財測指引，公司預計 2026 年調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）將落在 5.35 億至 5.75 億美元之間，若以中位數計算，較 2025 年大幅成長 30%，利潤率預計將擴增至 48%。

此外，公司正式宣布完成「行動議程」的第一階段，並進入第二階段「加速期」。管理層預期透過優化後的營運模式，2026 年的營運現金流將超過 3 億美元。這筆資金將用於債務管理、股票回購以及潛在的商業發展機會，致力於為股東創造長期價值。

**主力藥品SUBLOCADE營收成長動能強勁**

作為治療中度至重度鴉片類藥物成癮（OUD）的長效注射劑，SUBLOCADE 已成為 Indivior (INDV) 最核心的成長引擎。2025 年全年 SUBLOCADE 淨營收達到 8.56 億美元，較前一年同期成長 13%；單看第四季，營收更達到 2.52 億美元，年增率高達 30%。該藥物目前是市場上唯一獲准用於快速啟動治療的月效型長效注射劑，累計已有超過 47.5 萬名病患使用。

為了進一步擴大市占率，公司於 2025 年 10 月推出了名為「Move Forward in Recovery」的直接面對消費者（DTC）行銷活動，目前各項領先指標均優於預期。管理層預估，隨著行銷力道加強及商業執行力提升，2026 年 SUBLOCADE 的配藥量成長率將加速至 15% 左右（mid-teens），優於 2025 年的 7% 成長率，預計將帶動該產品年度淨營收成長約 8%。

**2025年財報表現優於預期且債務風險解除**

回顧 2025 年財務表現，Indivior (INDV) 全年總淨營收為 12.4 億美元，較前一年成長 4%；調整後 EBITDA 成長 20% 至 4.28 億美元，顯示獲利能力顯著提升。值得注意的是，公司已在 2025 年償還了與司法部（DOJ）舊案相關的 2.95 億美元債務，徹底消除了這項長期懸而未決的資產負債表隱憂。

在成本控制方面，公司實施了組織簡化與精簡措施，使得 2025 年的營業費用與研發費用均有所下降。截至 2025 年底，即便在支付了鉅額和解金後，公司仍持有 2.22 億美元的現金與投資部位，且淨槓桿率維持在 1 倍以下的健康水準，為未來的策略性投資保留了充足彈性。

**財務體質穩健將尋求併購商業化資產機會**

展望未來，Indivior (INDV) 的資本配置策略將採取「三管齊下」模式：管理債務、回購股票以及尋求併購機會。管理層明確表示，在進入策略計畫的第三階段「突破期」時，將積極評估業務發展機會。與過去專注於成癮治療不同，公司未來的併購目光將投向其他治療領域，以分散產品組合風險。

針對併購標的篩選標準，公司鎖定具有商業化階段的資產，且該資產需具備超過 2 億美元的銷售峰值潛力、擁有至 2030 年中後期的長期專利保護，並具備產品差異化優勢。管理層強調不會為了併購而併購，而是會採取紀律嚴明的態度，尋找能與現有產品線互補並提升股東價值的標的。

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