亞馬遜近期股價大幅下滑，引發投資者對其長期成長潛力的質疑。儘管公司基本面仍強勁，但未來的資本支出計劃令市場擔憂。

隨著2026年的開始，軟體股票表現波動不定，特別是大型雲端服務提供商如亞馬遜（AMZN）在人工智慧需求驅動下曾展現強勁勢頭。然而，最近幾週情況急轉直下，亞馬遜的股價自年初以來已經下跌11%，而二月份更是劇降約15%。

亞馬遜在最新財報中顯示，其電子商務部門因假日季消費者支出的韌性而取得可觀成果，同時AWS也意外地回升，面對微軟Azure和谷歌雲平臺的激烈競爭。然而，儘管業績亮眼，華爾街卻因管理層預測今年將高達2000億美元的資本支出而拋售股票，遠超過分析師預期的1500億美元。

亞馬遜的資本支出主要用於AI技術，包括建立資料中心、設計專屬晶片及低軌衛星等。儘管2025年亞馬遜營收同比增長12%至7170億美元，盈餘每股上漲30%，但自由現金流卻驟減71%。這樣的趨勢讓市場擔心亞馬遜的資本配置是否失當。

隨著大型科技企業逐步整合生成式AI進入雲端服務，收入和運營利潤有所上升，但這種增長需要時間顯現。AWS第四季度的收入為356億美元，顯示出其年化收入跑率達到1420億美元，且增長24%為三年來最高。

儘管短期內亞馬遜的自由現金流可能繼續下降，但從長期看，公司在AI領域的基礎建設投資應該會帶來可觀的回報。因此，在目前股價接近十年最低點之際，聰明的投資者或許可以把握此次下調的機會。

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