下半年營收成長顯示營運出現轉機

全球大型汽車製造商 Stellantis(STLA) 公布的全年財報顯示，由於認列了鉅額的電動車相關資產減記，導致全年虧損高達 263 億美元。然而，公司下半年的業績表現卻出現改善跡象，營收達到 792.5 億歐元（約 934.7 億美元），不僅符合預期範圍，更較前一年同期成長 10%。

雖然下半年調整後營業利益（AOI）仍虧損 13.8 億歐元，但這一數字落在財測範圍內。市場投資人對於執行長 Antonio Filosa 的轉型計畫抱持信心，認為最壞的情況可能已經過去，帶動 Stellantis(STLA) 股價在紐約早盤交易中一度大漲 6%。

承認高估電動車轉型速度並調整策略

Stellantis(STLA) 執行長 Antonio Filosa 在聲明中坦承，2025 年的全年業績反映了公司過去「高估了能源轉型的速度」。為了重新貼近市場需求，公司決定重置業務重心，將策略核心轉向「選擇的自由」，為客戶提供包括全電動、混合動力及內燃機引擎等全方位的技術選擇。

此次財報中認列的 254 億歐元（約 299.6 億美元）非常規費用，正是放棄先前激進電動車目標的直接後果。這包括取消計畫中的 Ram 1500 純電動車型、義大利與德國的電池超級工廠，以及對多個電動車平台的資產減損，以反映美國新排放法規下對純電車產品預期的下修。

北美市場需求強勁帶動出貨量回升

儘管面臨轉型陣痛，Stellantis(STLA) 的出貨量數據已見回升。去年第四季合併出貨量達 150 萬輛，較前一年同期成長 9%，主要動能來自北美市場，該地區出貨量大幅成長 43%。其中，配備 Hemi V-8 引擎的 Ram 1500 和新款 Jeep Cherokee 混合動力車型的銷售合計貢獻了超過 30% 的年增長。

這一數據驗證了公司轉向混合動力與傳統燃油車並行的策略正在奏效。在歐洲市場，儘管整體出貨量微幅下滑，但在混合動力車細分市場仍保持領先地位，且下半年客戶訂單量較前一年同期成長了 13%。

展望未來將致力於恢復現金流轉正

展望未來，Stellantis(STLA) 預計 2026 年淨營收將實現中個位數成長，調整後營業利益率則預估為低個位數。公司的目標是在 2027 年讓工業自由現金流恢復正值。儘管預估 2026 年將面臨 16 億歐元的關稅支出，可能對獲利造成壓力，但公司目前的工業可用流動資金約為 460 億歐元，資產負債表仍具備一定的緩衝能力。

Stellantis(STLA) 公司簡介與個股資訊

Stellantis NV 於 2021 年由飛雅特克萊斯勒汽車（FCA）和寶獅雪鐵龍集團(PSA)合併而成，是全球第四大汽車製造商，旗下擁有 Jeep、Ram、Dodge、Fiat、Peugeot 等 14 個知名汽車品牌。公司總部位於荷蘭，業務遍及全球，其中歐洲是其最大市場，其次為北美。Stellantis(STLA) 正致力於電氣化轉型，同時保持在傳統燃油車與混合動力車市場的競爭力。

昨日股市資訊

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